事件：4月18号，公司发布2022年年报，全年营业收入9.05亿元（YoY+21.91%），归母净利润1.14 亿元（YoY+24.26%），全年业绩符合预期。

业绩稳步增长，人社服务业务大幅爆发。分产品来看，公司各项业务表现优异，“一卡通及AIoT 应用”实现营业收入6.98 亿元（YoY+23.23%），同时，“人社运营及大数据服务”取得持续性突破，该类业务收入达1.65亿元（YoY+149.12%），体现了公司在数字化民生服务领域的领跑优势。

从合同额来看，2022 年全年，公司主要经营合同新签订金额同比增长超过30%。我们认为公司通过其“数据底座+中台+场景”打造的差异化模式在行业中领先优势明显，有望持续通过其“一卡通”所构建的行业渠道壁垒，持续拓展数字化数据服务新市场，带动业绩进一步的增长。

社保卡进入发卡高峰期，保障全年业绩增长基底。近年来，国家大力推动建立以社会保障卡为载体的一卡通服务管理模式，推动三代社保卡放量。截至2022 年底，全国社保卡持卡人数达到13.68 亿人，普及率为96.8％，其中第三代社保卡持卡人数达到2.67 亿人，还有近11 亿人次的渗透空间。其中2022 年公司全年发卡量约3,600 万张，销售收入同比增长近64%，短期来看，第二代和第一代社保卡向第三代社保卡的替换将为公司未来一两年的业绩增长打下坚实基础。

以一卡通为基，打开数据服务第二增长曲线。数据来源于“人”并服务于“人”，一卡通的大面积应用，将产生大量的基于“人”的消费场景的数据资产。公司借助社保卡升级为居民服务“一卡通”的机遇，先试先行开启了大数据赋能的数字化服务体系，通过横向拓展和纵深推进居民服务“一卡通”在就业、社保、医疗、社保、交通、文旅等场景应用。

截至目前，公司已助力150+个城市实现数字化民生服务建设，构建了多级、多域、多部门联动且灵活高效的服务体系。随着公司在数据服务赛道内的持续探索以及数据要素政策的持续推动，相关业务前景可期。

盈利预测与投资建议：预测公司2023-2025 年营业收入为13.87、17.28、20.97 亿元，归母净利润为2.23、2.79、3.46 亿元，EPS 为0.72、0.90、1.12 元/股，维持“增持”评级。

风险提示：社保卡发卡进度不及预期，数据业务拓展不及预期