事件：

2025 年2 月10 日，比亚迪召开智能化战略发布会，完善天神之眼智驾系统技术矩阵，正式发布天神之眼C，搭载天神之眼C 智驾系统的王朝&海洋两网首批21 款车型同步上市。

观点：

高阶智驾功能下放至10 万元以内，智驾版不加价助力普及加速。

功能方面，高快HNOA 等核心功能表现优秀，高阶智驾体验拉齐。

天神之眼C 系统采用DiPilot100 平台，搭载前视三目5R12V12U传感器方案，实现从核心部件到算法的全闭环端到端。智驾能力包括1000 公里以上零接管的高快领航HNOA 和预计于2025 年底前推送的城市通勤记忆领航MNOA、99%泊入成功率的智能泊车以及100km/h 刹停的AEB 主动安全。覆盖范围方面，价格下探加速智驾平权。10-20 万元级别18 款车型全系标配天神之眼C，10 万元以下3 款车型中高配搭载，高阶智驾车型价格下探至7.88万元。定价方面，加量不加价助力高阶智驾普及。智驾版车型官方指导价与原在售款持平，加速消费者切换。

技术+成本+市场三重推动下，智驾平权元年渗透率有望迅速提升。技术端，DeepSeek 赋能下，云端训练成本、车端芯片成本均有望下降，智驾系统迭代效率提升，自主车企自研智驾有望加速追赶；成本端，高端智驾车型放量有望释放产业链规模效应；市场端，新能源龙头车企比亚迪引领下自主车企有望跟进，其中长安汽车已发布智能化战略“北斗天枢2.0”计划，高速NOA 功能下探至11.49 万元的深蓝S05。在技术+成本+市场三重推动下，2025 年有望成为智驾平权元年，高阶智驾功能渗透率有望迅速提升。我们预计2025 年L2.5 及以上智驾乘用车销量有望达到500-550 万辆，对应渗透率约为21.4%-23.5%，而2024 年高阶智驾渗透率仅12.93%。

整车有望迎来智驾重估+格局收敛，智驾产业链核心环节注入弹性。整车方面，估值侧，随着智驾普及，智驾功能逐步成为消费者购车的核心影响因素，整车标的有望以自研智驾水平为锚迎来重估；格局侧，DeepSeek 赋能下自主车企加速自研智驾追赶，凭借新能源+智驾优势，有望进一步提升市场份额，乘用车竞争格局有望收敛。零部件方面，高阶智驾硬件系统中的智驾芯片、智驾域控制器、激光雷达和摄像头等传感器以及线控制动和空气悬　　架等智能底盘配置等增量环节有望核心受益。

投资建议：高阶智驾功能价格下探，2025 年高阶智驾渗透率有望迅速提升，自主车企及产业链核心环节有望受益，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）具备后发优势自主车企以及智驾技术领先的新势力车企：比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车-W 和理想汽车-W 等。（2）智能硬件系统增量环节核心标的：智驾域控标的比亚迪电子，德赛西威，华阳集团等；传感器标的速腾聚创，联创电子，宇瞳光学等；智能底盘标的伯特利，保隆科技等；高速连接器标的电连技术等。

风险提示：宏观经济波动风险；政策不及预期；高阶智驾渗透率不及预期；智驾技术迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。