事件：公司发布2024 年三季报，2024 年第三季度公司实现营收26.48 亿元，同比增长37.25%，2024 年第三季度公司实现归母净利润1.78 亿元，同比增长53.54%。公司2024 年第三季度销售毛利率达到21.06%，同比下降0.82pcts，我们认为毛利率下降主要原因在于新产品占比提升较多所致，而新产品暂时未体现较强的规模效应。2024 年第三季度公司销售净利率达到6.77%，同比上升0.7pcts，环比上升0.14pcts。我们认为，伴随公司新项目加速量产，未来公司盈利性有望继续提升。

3Q24 公司汽车电子业务与精密压铸业务增长迅速，订单开拓成果显著。客户维度，公司汽车电子业务订单开拓进展显著，订单额大幅增加；客户群持续扩大，合资、国际车企客户项目增多，获得Stellantis 集团、长安马自达、长安福特等客户新项目。产品维度，公司汽车电子业务中座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、精密运动机构、数字声学等产品销售收入同比大幅增长；同时，精密压铸业务中汽车智能化相关零部件及光通讯模块相关零部件销售收入同比大幅增长。

深蓝05 热销有望保障公司座舱域控&AR-HUD 出货量继续增长。10 月，配备多类华阳新产品的深蓝S05 正式上市。其中，深蓝S05 的座舱域控制器产品基于华阳域控2.0 平台开发，搭载高通骁龙8155 高性能芯片，可同时驱动2.5K 中控大屏、AR-HUD 及光影大灯的运作；华阳为深蓝S05 配置增强现实AR-HUD，支持歌词、AI 导航等7 项自定义功能自由组合，实现行车信息个性化管理。

盈利预测：我们预计公司2024-2026 年收入为92.39、114.44、147.6 亿元，归母净利润分别为6.5、8.7、11.2 亿元，当前股价分别对应24.1x、17.9x、14.0x PE，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧；客户车型销量不及预期；新业务拓展不及预期。