公司发布2024 年三季报，业绩高增符合预期

2024 年前三季度，公司实现总营收68.41 亿元，同比增长42.62%；实现归母净利润4.65 亿元，同比增长56.20%，经营性现金流同比增长208.32%；2024 年第三季度，公司实现营收26.48 亿元，同比增长37.25%；实现归母净利润1.78 亿元，同比增长53.54%，实现扣非归母净利润1.74 亿元，同比增长56.58%。公司完美承接汽车智能化大潮下的客户需求，业绩实现持续快速增长。我们维持预计公司2024-2026 年归母净利润6.51/8.53/10.88亿元，对应EPS 分别为1.24/1.63/2.07元/股，对应当前股价的PE 分别为24.8/19.0/14.9 倍，维持“买入”评级。

公司各项业务良性发展，业绩增长环比加速

公司业务成长性优异，收入端2024 年第三季度在上年基数较高的背景下依然保持高增长，利润端在上年高基数的背景下环比二季度增长加速，公司2024 年前三季度归母净利润增速分别为83.52%、38.83%、53.54%。业务端座舱域控持续放量，HUD 配套诸多车型出货量表现优异，此外屏产品等亦保持高增长。产品结构变化影响下，公司第三季度毛利率同比微降0.82pct。费用端，公司规模效应和精益管理的作用持续显现，2024 年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.78/-0.11/-1.03/0.04pct，有效支撑了利润的快速提升。

产品配套热销车型，技术精进开拓海外未来可期公司产品配套诸多爆款车型，为长城魏牌蓝山、乐道L60、极氪7X、长安深蓝等多款车型提供HUD 产品，并不断拓展产品配套范围，提升价值量，为长安深蓝S05 提供座舱域控、AR-HUD 以及50 瓦大功率无线充电等产品。此外公司积极探索新技术突破和海外市场发展，域控领域公司持续配套高通、芯驰科技等公司最新产品，推出基于高通8255 的舱泊一体域控，开发基于高通8775 的舱驾融合中央计算单元产品，推动域控融合大模型，提升人机交互体验。HUD 产品探索光波导、可变焦技术，进一步提升产品投影面积以及精准度。此外公司已经陆续开始获取海外客户定点，并在海外布局产能建设，有望形成全球化竞争力。

风险提示：汇率波动、行业竞争激烈、公司产品研发进度不及预期等。