本报告导读：

公司发布2024 年半年报，业绩同比大幅提升。随着公司在手订单逐步释放，以及新产品持续开拓，公司业绩有望持续高增长。

投资要点：

下调目标价至 32.67 元，维持“增持”评级。考虑到公司订单额持续增加带来规模效应提升，上调2024-2026 年EPS 预测至1.21（+0.1）/1.59（+0.11）/2.04（+0.21）元，同比+36%/+32%/+28%，考虑到公司产品结构与可比公司存在一定差异，给予公司高于行业可比公司平均估值，给予公司2024 年27 倍PE，下调目标价至32.67 元（原为39.48 元），维持“增持”评级。

Q2 收入与业绩同比高增，符合业绩预告。公司2024 年H1 实现营收41.9 亿元，同比+46.2%，实现归母净利润2.9 亿元，同比+57.9%。

H1 业绩接近预告中值，同比高增主要得益于项目持续释放及规模效应提升。2024 年Q2 公司实现营收22.0 亿元，同比+41.9%，环比+10.6%，实现归母净利润1.5 亿元，同比+38.8%，环比+1.7%。

Q2 毛利率同减环增，费用管控效益显现。公司Q2 毛利率21.9%，同比-0.2pct，环比+0.4pct。Q2 销售/管理/研发/财务费用率分别为3.6%/2.0%/8.1%/0.3%，同比+0.5pct/-0.6pct/-1.4pct/+0.5pct，Q2 整体期间费用率同比下降，主要系规模效应及公司管理改善效果显现。

订单开拓进展显著，产品与技术持续突破。2024 年H1 公司汽车电子业务订单开拓进展显著，座舱域控、HUD、屏显示等主要产品持续获得众多定点项目，订单额大幅增加，合资、国际车企客户项目增多。公司精密压铸业务中三电系统、智能驾驶系统等零部件项目订单额亦大幅增加。2024 年H1 公司持续加大研发投入，汽车电子产品和技术实现快速迭代，精密压铸业务技术也取得新进展。

风险提示：新品渗透率不及预期的风险，新客户拓展不及预期的风险，原材料价格上涨的风险。