投资要点：

2019 年好莱坞电影片单饱满，预计19 年大概率为好莱坞大年

2019 年为好莱坞影片大年，片单较为饱满。目前已经定档大片数量和质量较为可观，其中大部分有望明年引进国内，为明年票房大盘增长提供动力。根据目前的片单，我们认为大概率引进并且具备票房超5 亿潜力的好莱坞电影超过27 部，而2018 年引进片中票房超过5 亿引进片仅有14 部（其中13 部为好莱坞电影，1 部为宝莱坞电影）。2019 年好莱坞片单中，《复仇者联盟4》、《正义联盟2》与《大侦探皮卡丘》是我们认为最有望成为现象级电影的作品，预计票房均将超过15 亿。我们预计在这三部之外将有其他口碑优异的电影有望在较好的档期填补该档期中国产电影的空缺（例如2018 年贺岁档的《海王》与11 月国产电影供给不足时的《毒液：致命守护者》），而获得超越15 亿的票房。

2019 年超级英雄电影供给较为充分，数量大幅超过18 年。

好莱坞超级英雄电影仍是最为吸金的影片类型，2018 年在进口（六大）电影中票房占比显著提升，已经达到历史最高的40%。而2019 年的超级英雄电影数量将大幅超过2018 年：2018 年引进的超级英雄电影有6部真人电影与2 部动画电影，分别为《复仇者联盟3：无限战争》、《毒液：致命守护者》、《海王》、《蚁人2：黄蜂女现身》、《黑豹》、《蜘蛛侠：平行宇宙》（动画电影）、《超人总动员2》（动画电影）；2019 年目前已定档的超级英雄电影已有10 部真人电影，分别为《复仇者联盟4》、《正义联盟2》、《惊奇队长》、《蜘蛛侠：英雄远征》、《雷霆沙赞！》、《X 战警：黑凤凰》、《X 战警：新变种人》（或可能以非院线形式发行）、《小丑》、《蝙蝠侠》、《地狱男爵：血皇后崛起》（存在不引进风险）。

投资建议

2019 年为好莱坞电影大年，引进片发行方【中影】与渠道方（【横店】等）相对受益。此外，随着春节档临近，建议关注【横店影视】（受益票房下沉渠道方）、【光线传媒】（《疯狂的外星人》出品发行方）、【中国电影】（《流浪地球》出品发行方与渠道方）等。

风险提示：影片档期调整、影片内容不及预期、票房表现不及预期