投资要点：

12 月票房有所回落，预计全年电影大盘突破600 亿

2018 年12 月是目前中国电影历史上少数较为低迷的贺岁档。预计今年12 月票房为42 亿，但若去掉《海王》、《蜘蛛侠：平行宇宙》等引进片，则仅剩下19 亿左右。换言之，今年贺岁档甚至仅能与全年最平淡的档期持平。国产电影供给不足，引进片无力挑下大梁。12 月单月实现票房预计为42 亿，电影票房预计下跌12.3%。关于院线端，TOP 影投集中度有小幅度上升（1pct）。全年来看，受益于国内优质内容持续供给，我们预计2018 年全年月实现总票房（含服务费）605.7 亿，同比增长8.4%。

一月进入蛰伏期，预计票房大盘有所回落

2019 年1 月电影市场优质内容供给较为平淡。18 年第52 周（主要于12月28 日）预计将有16 部电影上映（其中国产电影14 部、进口电影2部），1 月预计将有34 部电影上映（其中国产电影27 部、进口电影7部）。我们预测2019 年1 月票房为33.1 亿元，同比减少28.2%……

春节档扩容明显内容优质，票房有望增长超15%

春节档将迎来新一轮观影潮，头部内容品类丰富、数量较多，上映电影数量亦大幅超越往年。《飞驰人生》（韩寒导演、沈腾等主演）、《疯狂外星人》（宁浩执导、刘慈欣、孙小杭编剧、黄渤、沈腾主演）、《新喜剧之王》（周星驰电影）等知名导演作品和《流浪地球》（郭帆导演、刘慈欣小说改编、吴京等主演）、《情圣2》（《情圣》续作）等备受市场关注的影片有望大幅丰富观影市场供给，有引爆春节档观影情绪。虽然去年同期头部作品《红海行动》（36.5 亿）、《唐人街探案2》（34.0亿）、《捉妖记2》（22.4 亿）表现优异，我们预计19 年春节档电影票房将达63.0 亿，同比增长15.4%。上映电影数量方面，目前已定档电影数目达13 部，远超去年的6 部。

风险提示：影片档期调整、影片内容不及预期、票房表现不及预期