1、国际环境日趋复杂，安全与效率并重，自主可控势在必行

由于新冠疫情、地缘冲突、能源短缺、通胀高企、货币紧缩等多重因素叠加，全球经济增长乏力，2008年金融危机后开始的贸易保护主义与逆全球化进一步抬头。美国等以安全为由，拟推动供应链由“全球化”转向“区域化” 。

从追求高增长到安全与效率并重，自主可控、保障产业链安全，成为发展过程中必须考量的因素。虽然我国工业门类齐全，但部分产业环节存在过度依赖进口、面临“卡脖子”等问题，成为未来产业发展需要重点攻克的方向。

2、从高速发展到高质量发展，制造升级大势所趋

中长期看，实现我国制造业高端化升级、提升产额附加值、增强全球竞争力是核心发展方向，也是我国走向经济强国的必然之路。

中短期看，通用自动化行业已经经历了1年半左右的下行周期，部分先行指标已呈现拐点，政策方面也给予了大力支持。9月央行设立2000亿设备再投资贷款。11月11日，国务院发布最新疫情防控政策，防疫政策得到优化调整，下游需求有望稳步复苏。

3、投资主线：把握自主可控硬资产、关注制造升级新机会

展望2023年，我们聚焦“自主可控、制造升级”的投资主线，关注国产供应链产业升级、有望加速实现国产替代的环节：

（1）工业母机：宇环数控、海天精工、纽威数控、拓斯达、科德数控、华中数控、秦川机床、欧科亿、华锐精密。

（2）核工业：科新机电、景业智能、兰石重装、江苏神通、佳电股份、武进不锈。

（3）通用自动化：a. 工控：信捷电气、汇川技术、禾川科技；b. 基础件：怡合达；c. 设备与集成：博实股份、东杰智能；d. 机器人产业链：汉宇集团、中大力德、绿的谐波、双环传动、埃斯顿等；e.激光：柏楚电子。

（4）半导体设备、零部件等：富创精密、华海清科、拓荆科技、北方华创、中微公司等。

4、风险提示：宏观经济下行、下游需求不及预期；疫情反复影响全球供应链；高端技术研发进度不及预期。