3月大盘下 跌，沪深300 指数全月下跌7.84%，中信医药指数全月上涨0.64%，跑赢沪深300 指数8.48 个百分点。

医疗新基建与新冠产业链两大投资主题相关标的表现亮眼。从医药板块后续走势来看，我们继续看好医药后续走势，建议积极配置医药板块。医药的波动，本质是宏观经济周期与行业政策的叠加产物。我们回顾医药历次超额收益，收入加速和经济周期向下时候，医药超额收益最明显。其中医药行业的增长取决于两大因素：社会共担（政府投入+医保筹资）和个人支出占比。

而当下医药板块从短周期维度来看，恰恰进入有望获得超额收益的投资时钟内，在疫情防疫需求下政府在对医药板块加大投入，医药收入有望有增量，而经济周期又处于下行周期。我们认为医药板块在经历持续调整后，当下迎来买入良机，估值底、仓位底、政策底均已现，且医药业绩持续性强，相比其他行业比较优势突出，建议积极配置医药板块。

近期石药集团、康希诺生物mRNA 疫苗获批临床，引发市场对于mRNA 疫苗板块的关注。mRNA 疫苗作为体内抗原表达技术平台具有潜在的细胞免疫优势。此外，作为平台化技术，mRNA 具有相对高效的疫苗开发潜力。

mRNA 平台潜在应用领域广阔，目前国内已有多家企业布局。

近期北京医疗服务价格政策正式执行，大部分项目稳中有升，齿科等专科涨幅较大。随着政策影响逐步落地，医疗服务前期恐慌情绪得到修复。融资端，随着近期普瑞眼科、何氏眼科以及瑞尔齿科的陆续上市，对民营医院融资途径的担忧逐步消除；定价端，医疗服务价格改革试点仍在继续，但“技耗分离”、“桥归桥路归路”的指导方针已定。消费分层依然明显，宁波种植牙集采方案落地，对公立医院高端种植体开展影响较小。

推荐标的：药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；万泰生物：HPV 疫苗与IVD 双轮驱动公司高增长；华东医药：基本面边际改善，制药板块集采压力逐步释放，管线内新增多款创新药产品，工业微生物板块及医美板块快速增长拉动业绩。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。