公司于近日发布 2017 年第三季度财务报告，营业收入同比增长98.31%，扣非后归母净利润增长13.91%。

公司经营利润持续稳定上涨。营业收入同比增长98.31%，扣非后归母净利润同比增长13.91%，EPS 0.037 元/股，同比增长48.65%。应收账款同比增长高达52527.57%，主要是“两票制”推行后避免了流通领域层层加价，公司主营的脑科高端药品利润空间扩大所致。销售费用增长464.4%，主要是2017年销售渠道建设和市场推广费用增加的原因。财务费用下降107.4%,主要是公司上市后募集资金偿还部分债务所致。管理费用上涨0.20%，属于可接受范围。从前三个季度总量看，营业收入同比增长40.32%，归母净利润同比反而下降1.57%，营收的增长很大部分来自于广东市政府给予522.91 万创新奖励及上市公司支持补助。

后续在研品种申报进度符合预期。在研发领域，公司累计有19 个品种在审评中或者获得临床批件，品种以消化系统类药物为主。其中公司3 类新药右旋兰索拉唑、3.1 类药帕瑞昔布钠和替加环素，6 类药阿加曲班注射液、注射用胸腺法新、门冬氨酸鸟氨酸注射液等申报产品均处于在审评审批状态。

募集资金项目进展符合预期。公司募集资金建设3 个项目长沙生产研发基地建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金进展符合预期，尤其是公司上市前核心产品GM1 制剂目前覆盖的医院有1500 家左右，占比不足全国定级医院总数的10%，2017 年产品覆盖率获得有效提升。

估值与投资建议：我们维持之前的预测，预计公司17~19 年的收入增长率预计可达9%、10%、11%，17~19 年实现归母净利润分别为0.66 亿元、0.72亿元、0.79 亿元，对应EPS 分别为0.41/0.45/0.49 元。

风险提示：新药研发审评风险、合作生产模式风险、环保风险