资源品是化工品的基础原料，是产业链的起点在化工行业中，资源品多数时候是最基础的原材料，位于产业链的起点，常常具有难以替代的作用。矿产资源是不可再生的化工原料，近年来资源品的战略价值有所提升，国内外逐步加强了对资源的保护。当前有细分行业整体供给增量较少、景气较高，但其中有公司扩能亮眼。

哪些上市公司资源扩能亮眼？

钛矿：国内钛矿供给不足依赖进口，钛矿是全球定价的资源品。未来几年钛矿行业产能增量较少，主要有国内龙佰集团在四川省攀枝花的产能投放，以及龙佰集团控股的东方锆业在澳大利亚参与的老矿复产。此外海外钛矿公司Iluka 在澳大利亚有BALRANALD 处于详勘阶段，目前尚未正式开始建设、海外钛矿公司Tronox 有若干产能置换项目。

钾矿：国内钾矿不足依赖进口，钾矿是全球定价的资源品。未来几年钾矿行业产能增量主要在老挝和加拿大。我国企业亚钾国际和东方铁塔分别在老挝有300 万吨/年、100 万吨/年氯化钾拟增产能，国际矿业巨头BHP 在加拿大萨省有Jansen 矿正在建设，预期将于2026 年和2029 年分别形成435、415 万吨/年氯化钾产能。

磷矿：国内磷矿自给自足。未来几年我国磷矿扩产多点开花，但总量相对有限。川恒股份、川发龙蟒、司尔特、湖北宜化、云图控股、芭田股份、兴发集团、金诚信、东方铁塔均有项目布局，拟增产能约为行业2022 年产量的22.2%。其中川恒股份产能增量较大，为750 万吨/年（权益产能500 万吨/年）。

天然碱：国内纯碱原主要由化学法合成，天然碱相比合成碱具有显著的成本优势，随着国内天然碱企业的产能逐步投放，未来天然碱有望成为国内纯碱供应新一极。国内天然碱行业中远兴能源独占鳌头，在2022 年有（持股81.71%）纯碱在产产能180 万吨/年，小苏打在产产能110 万吨/年；并在建有阿拉善天然碱项目（持股60%），共规划有纯碱产能780 万吨/年，小苏打产能80 万吨/年，现已部分投产。

萤石：萤石是紧缺的、多国公认的战略型资源。由于国内萤石资源已濒临枯竭，近年来供给端政策限制逐步加大，小产能出清加速，供给端收缩明显，未来行业新增产能相对困难。目前我国萤石进口量中枢有所抬升，资源较为紧缺。受益于制冷剂配额落地，氟化工产业链提价预期较强，萤石行业景气度有望长期保持。国内上市企业金石资源有产能增量，公司2022 年萤石精矿权益产量约46 万吨/年，在建权益产能约102 万吨/年。

投资建议：建议关注资源成长型公司

诸多资源品是不可再生的化工原料，国内外逐步加强对资源的保护。当前有多个资源品细分行业格局较好、景气较高，其中具有产能增量的资源型公司随着产能逐步投放，业绩有望稳步释放，成长性亮眼。建议关注未来几年有新产能投放、产销量增长带动公司业绩中枢抬升的资源成长型公司：钛矿-龙佰集团，钾矿-亚钾国际、东方铁塔，磷矿-川恒股份，天然碱-远兴能源，萤石-金石资源。

风险提示

1、资源品价格波动； 2、产能投放进度不及预期；3、安全生产事故； 4、地缘政治风险。