报告摘要：

供应链行业受益于 自由贸易港的建设吗？自2017 年10 月十九大召开以来，全国各省市陆续启动申建自由港工作，包括上海、浙江、广东等省份。自由贸易港是自由贸易试验区的升级版，将会探索更高层次的开放型经济，自贸港的开放度、自由度、便利度都有望超越自贸区。

对比新加坡、香港等发展成熟的自由贸易港来看，未来我国的自贸港核心在于实现更高标准的“一线放开，二线安全高效管住”。所谓“一线放开”是实现真正意义上的港区与境外货物、资金和相关专业人员的自由流动；随着自贸区内的加工贸易企业不断向价值链两头延伸，未来建设的自贸港将会发展金融、维修、自然人出入境等增值功能，自贸港的这些变化将会直接利好会服务进出口贸易的供应链行业，其一，一线放开带来的自由度提升将会提升进出口交易额以及进出口通关效率，从而，供应链服务企业的业务量规模增长有望受益；其二，自由贸易港内金融、维修等增值功能的完善，将有利于供应链企业提供更全面更高效的供应链服务，同时供应链企业也是港区完善自身功能必不可少的服务环节。

从自由贸易港的角度看，哪些供应链相关标的具有市场行情？我们从收入结构和地理区位两个维度来寻找受益标的。基于收入结构来看，由于自由贸易港主要影响进出口贸易，从而供应链企业服务进出口业务的占比越大，其受益于自由贸易港的确定性更大，基于该逻辑推荐关注进口供应链业务占比90%以上的普路通、东方嘉盛等；基于地理区位来看，第一批自由贸易港建设在原自由贸易区所属省份的预期较大，其中上海目前仍然是自由贸易港建设的排头兵，此外关注海南的相关新进展，因此上海、广东、福建等省份供应链更有望最早受益，一方面受益于自由贸易港建设实施吸引来的贸易增量，另一方面处于自由贸易港区内的企业将有望受益于外汇、税收等政策红利，基于以上逻辑推荐关注总部位于上海自由贸易区内的畅联股份和上海雅仕，同时可以关注总部位于进出口贸易较发达的厦门的建发股份。

风险提示：宏观经济恶化，自由贸易港建设进度不及预期。