核心观点：

华为战略布局：四大领域协同扩张

华为是全球领先的ICT 基础设施和智能终端提供商。华为当前业务可分为四大领域：运营商业务、企业业务、消费者业务和云服务。随着5G、AI 等数字新技术的不断突破和广泛应用，ICT 行业正在从一个垂直行业演变成全社会的平台性产业，使能各行各业的数字化、智能化转型，驱动新一轮科技革命，发展空间广阔。华为四大业务领域相互协同、共同发展，拼接成华为生态战略布局版图。

5G 浪潮来袭，2019 年华为产业生态全面布局

2019 年是我国5G 商用元年，全球运营商也逐步迈入规模化5G 换代新周期。在基站建设方面，华为在5G 基站领域布局较早，随着全球5G 基站规划推进，运营商投资规模大幅攀升，为华为打开基站领域业绩释放的机会。在操作系统方面，华为推出自主研发的操作系统鸿蒙OS，覆盖物联网的全系统硬件，具有终端无缝协同、低延时、可信安全以及跨终端生态共享四大技术特性，成为整个物联网战略的核心。在数字服务生态方面，华为耀星计划主要面向终端能力开放、数字服务创新、生态共建三大领域板块，鼓励开发者围绕AR/VR、 人工智能、 物联网等领域创新，构筑全场景创新数字服务生态。在计算产业生态方面，基于鲲鹏系列的芯片，华为提供了TaiShan 服务器和鲲鹏云服务，并围绕鲲鹏相关的产品和服务构筑软件生态。

华为产业链指数：透视通信行业景气度

依据92 家核心供应商中的A 股企业+华为营收占比较大企业+潜在国产替代标的三大维度，我们筛选出相关公司组合成指数透视华为产业链的全貌。从指数表现来看，华为供应链指数的走势体现了华为产业链公司在资本市场上良好的配置价值。

风险提示

5G 进程不达预期；运营商资本开支规模调整；行业竞争加剧；国际贸易局势变化冲击上游进口及海外业务风险；汇率变化导致公司财务费用上升。