Robotaxi 箭在弦上，蓄势待发

技术、成本、政策驱动，robotaxi 临近落地拐点。FSDV13 推出，可实现三点掉头，自主寻找车位等功能，自动驾驶更进一步。供给驱动需求，Robotaxi 能够解决现有网约车/出租车体验痛点，需求相对刚性。供给端技术、成本、政策成为核心。

技术端受益大模型的发展，在体验和接管率上性能显著提升。成本端通过前装生产车辆、提升运营效率以及自驾技术逐步减少人员投入逐步降低成本；政策端中央和地方政府大力支持，且海外特朗普当选后政策有望超预期，叠加巨头如特斯拉等强力推动，行业已经临近落地拐点。未来多方玩家参与，产业链持续协同，Robotaxi有望打开海量市场空间，而无论商用车还是乘用车，均孕育广阔机遇。

高阶智驾跨越鸿沟，渗透率迎来快速提升期

供给驱动需求，技术成本体验共振，智驾渗透率有望迎来高速提升期。自动驾驶对应出行需求，用户使用意愿取决于算法和功能成熟度。随着产业发展，智驾日益成为消费者购车核心参考，需求确定性高。在供给端今年出现诸多积极变化，技术端：端到端推动城区智驾成熟，认知智能有望进一步提升性能上限；体验端：

头部玩家智驾2024 年实现全国都能开，出现用户体验的质变，而2025 年会推动车位到车位落地，实现全国都好开；后发玩家亦快速追赶，消费者感知度提升前所未有；成本端：纯视觉逐步兴起，智驾平权持续演绎，城区智驾向20 万以下车型渗透。因此2025 年将迎来高阶智驾高速渗透的一年，产业链机遇繁多。

座舱AI agent，AI 的重要应用领域

AI Agent（智能体）是一种能够自主感知环境、理解意图、规划决策、使用工具、执行任务、并具有记忆的智能体。AI Agent 的出现意味着AI 与人的协作方式从传统的“以用户指令为中心”，转变到“以用户意图为中心”。诸多车企目前已经着手开发AI Agent，并不断将创新融入，汽车日益成为消费者温馨的伙伴。对汽车本身而言，语言模型上车，带来对端侧的算力需求的持续提升。

补短板、拓空间，车企全面拥抱AI

车企全面拥抱AI，软件定义汽车进化为AI 定义汽车。2025 年将是车企进入淘汰赛的一年，玩家除了需要打造差异化的长版之外，还需要将短板补齐以应对激烈的竞争。目前车企在AI 和智能化领域积极布局，算力侧构建海量云端算力，部分玩家自研端侧芯片以求降本和生态协同；应用侧积极推动智驾算法、AI 原生OS、智能底盘等技术落地，同时开始进军具身智能。未来实力强劲，没有短板的“六边形”主机厂有望赢得智能化的下半场竞争。

推荐标的：推荐小鹏汽车-W、长安汽车、比亚迪、长城汽车、德赛西威、经纬恒润-W、均胜电子、 华阳集团、沪光股份、美格智能、华测导航；受益标的：理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、 中科创达、博俊科技、万马科技、万安科技等。

风险提示：市场需求不及预期、技术进步不及预期、原材料价格波动、地缘政治风险带来不确定性。