事件。10 月30 日，公司发布2023 年三季报。2023 年前三季度，公司实现营业收入15.60 亿元，YoY-13.34%；实现归母净利润6866.10 万元，YoY-43.91%。2023 年Q3 单季度实现营收5.37 亿元，YoY -20.60%；实现归母净利润2,001.04 万元，YoY -44.73%。

模组方案市场需求放缓，公司业绩增速承压。2023 年前三季度，公司实现营业收入15.60 亿元，同比下降13.34%；实现归母净利润6,866.10 万元，同比下降43.91%。2023 年Q3 单季度实现营收5.37 亿元，同比下降20.60%；实现归母净利润2,001.04 万元，同比下降44.73%。公司专注于无线通信模组和物联网解决方案业务，积极探索新应用领域，加持智慧医疗，为医疗机构提供高品质的数据采集服务。2023 年前三季度，公司销售费用率为2.71%，同比上升0.91pct；管理费用率为2.55%，同比上升0.43pct；财务费用为0.60%，同比下降0.03pct。公司的费用率保持在较为稳定的水准。未来，随着公司布局在新领域广泛应用，市场需求回暖，或将为公司业绩带来新的增长点。

高新技术迭代升级，提升公司产品竞争优势。公司加大研发投入力度，专注于技术迭代升级。2023 年前三季度，公司发生研发费用1.56 亿元，同比上升15.04%，Q3 单季度发生研发费用5239.04 万元。2023 年，公司取得了明显的技术创新成果。2023 年7 月，根据公司官方公众号显示，基于美格车载智能模组打造的智能座舱解决方案，成功获得国内某头部造车新势力的座舱域控制器项目定点。未来，随公司不断突破现有技术，打造公司产品创新点，提升产品竞争优势，或将助力公司的长期业绩发展。

全球化竞争策略助力业绩提升，海外市场加速业务拓展。公司产品布局海内外销售市场，秉持着在做好国内大市场的同时，不断加大对海外高端市场的拓展原则。10 月23 日，据公司官方微信公众号显示，公司研发的SLM750模组已取得了CCC、SRRC、CTA 等全球数十项官方认证，并通过了日本软银SoftBank、NTT Docomo 及Verizon 等认证。这标志着，美格智能能够持续、稳定地向客户提供优质、高效、安全的服务及产品。未来，随公司全球主流市场的竞争优势进一步增强，公司业务或将持续拓展。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为1.07/1.40/1.82 亿元，2023-2025 年EPS 分别为0.41/0.54/0.70 元，当前股价对应的PE 分别为76/58/45 倍。随着公司算力模组技术不断升级迭代，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争风险，无线通信模组产品质量管控风险，汇率风险，核心技术人员流失和技术泄露风险。