【投资要点】

医药板块估值逐步回归至低位，医药制造业的增速高于规模以上工业企业的增速，医药行业增速恢复到疫情之前状态利润实现较快增长，盈利能力呈现逐渐提升之势。

我们从行业政策、品牌品种、产业链布局、研发创新等维度总结了消费医疗公司的2021 年报及2022Q1 季报情况，主要是中医药和医疗美容行业，消费医疗领域前景广阔，相关公司值得重点关注。

中医药在抗击新冠疫情的重要作用，引起了世界各国的关注，国家层面将中医药提高到了新的高度，推动中医药传承创新，坚持中西医并重和优势互补，大力发展中医药事业。大品牌大品种做大中药，主力品种市场份额呈现明显提升之势。中药材基地建设实现全产业链布局，解决原料之困降低成本并提升企业核心竞争力。中医药“创新+二次开发”逐步推进，充分挖掘中医药品种的独特魅力。

中国医疗美容市场渗透率相比医美成熟经济体还远远偏低，在未来相当长的时间内医美行业还将持续快速发展。近年来，医美需求持续释放，规范化、品牌化、连锁化成为医美行业主旋律，风险成本可控、满足广泛需求的微整形医美（非手术类）成为行业细分增长亮点。

【配置建议】

我们建议关注：1）中医药领域，谨慎看好新天药业（002873.SZ）、羚锐制药（600285.SH）、康缘药业（600557.SH）等；2）医疗美容领域，看好医思健康（02138.HK），谨慎看好四环医药（00460.HK），建议关注复锐医疗科技（01696.HK）、朗姿股份（002612.SZ）等。

【风险提示】

行业监管政策不确定性；

主打品牌品种增长放缓；

医疗安全事故；

研发进展不达预期；