行业近况

2023 年12 月28 日小米汽车技术发布会召开，小米汽车首款车型亮相。

评论

自研多项核心技术，参数指标领先行业。聚焦电动智能核心技术，公司大力投入研发力求引领行业，覆盖五大赛道：1）电机：公司自研合作并行开发多款电机，2025 年有望上车自研全球量产转速最快电机V8S，转速高达27200rpm；2）电池：公司布局CTB技术、800V高压快充，电池安全性与热管理效率领先；3）一体压铸：9100t超大压铸机配合自研全链路生产管理系统及自研量产泰坦合金材料，打造一体化压铸后底板，提升安全性；4）智能驾驶：公司基于最新一代硬件和软件算法（BEV+Transformer+占用网络算法全面融入大模型）打造，规划2024 年底实现城市NOA开放百城，迈进智能驾驶第一梯队；5）智能座舱：小米Hyper OS上车，打造手机车机无缝跨端体验，5 屏互联、硬件生态拓展有望提供丰富使用场景。

纯电轿跑SU7 性能表现优异、造型亮眼，市场定位清晰、生态优势突出。

小米SU7 定位C级纯电轿车，美学设计语言丰富，采用动感、低趴车身，强调性能与操控，得益于上述五大技术，我们认为首款量产车型产品竞争力实现行业领先。高配车型可实现零百加速2.78s，智能操控系统可提供16.8 亿种驾驶模式，并配备空气悬架、电动尾翼等，凸显轿跑性能；高性能和安全保证并进，整车扭转刚度高达51000N·m/deg，主被动安全、辅助驾驶、智能座舱生态表现领先。我们认为小米SU7 定位清晰、技术实力突出，小米既有的渠道、品牌及生态优势形成支持，参考畅销对标车型表现，我们认为有希望冲击月销万辆，后续仍需关注车型配置及定价。

完成人车家生态闭环、助力品牌高端化及客群拓展，关注产业技术趋势及产业链投资机遇。我们认为，智能网联汽车将成为全新的未来移动空间，小米汽车将成为小米“人车家”生态完整闭环的关键一步。产品策略上，我们认为小米汽车或采取大单品策略，聚焦研发资源；产品定位上，我们认为对性能、科技感的追求或表明小米汽车意在切入中高端市场，助力小米品牌高端化。此外，我们认为小米SU7 强调美学设计、防晒需求和舒适度等，有望在小米品牌原有用户群体基础上实现进一步拓展。我们看好小米汽车在技术、品牌、渠道和生态层面的优势，建议关注小米汽车带动的产业技术趋势（如电机等）及产业链投资机会。

估值与建议

我们认为小米汽车产品技术能力强，有望成为汽车产业重要参与者。建议关注如下潜力供应商：耐世特、拓普集团、禾赛科技（未覆盖）、隆盛科技、沪光股份、兴瑞科技、香山股份、新泉股份、常熟汽饰等。

风险

生产交付节奏不及预期，定价偏高导致市场销量不及预期。