行业近况

我们按照月度更新梳理了2023 年1-2 月上牌乘用车的智能化相关配置渗透率及竞争格局情况，重点关注智能驾驶、智能座舱、智能底盘及车身三大核心赛道。我们发现三大赛道正在发生智能化配置渗透率提升、国产替代加速的积极变化，我们提示投资者关注汽车智能化赛道投资机会。

评论

参考银保监会数据，2023 年1-2 月国内乘用车上牌量258.0 万辆，同比下滑24.5%。我们认为，受去年年底国补退坡、春节假期、多车企降价引发消费者持币观望等多因素影响，行业需求疲弱。在这一背景下，我们发现智能化功能配置率整体呈现环比改善态势，仍具韧性。我们认为，2023 上海车展将于4 月18 至27 日举行，1000 余家海内外车企及供应链厂商计划展示最新技术和产品，智能汽车的关注度与认可度有望进一步提升。

智能驾驶：激光雷达持续放量，行泊一体成智驾域控主流。受益于理想L8/L9、蔚来ET5 需求旺盛，1/2 月激光雷达渗透率环比提升0.4/0.1pct达到1.6%/1.7%。行车与泊车ADAS多项功能渗透率环比有所提升；相较于2022 年低位波动，NOA渗透率2023 年1-2 月连续环比增长至2.0%。2 月智驾域控渗透率环比增长至8.1%；前2 月“行泊一体”占比74.0%，成主流方案，德赛西威/知行科技/经纬恒润/毫末智行等国产厂商表现强劲。

智能座舱：“多屏”及HUD加速渗透，国产智舱域控厂商崛起。2023 年1-2 月副驾娱乐屏/后排液晶屏/DMS/OMS/HUD渗透率持续增长；1-2 月HUD国产化率环比增长至38.0%，AR-HUD国产化率环比增长至57.4%，华阳集团/江苏泽景/未来黑科技等国产厂商市占率位于行业前列。2 月智舱域控渗透率增长至9.8%，德赛西威/东软/亿咖通系座舱域控集成商国产龙头。

智能底盘及车身：线控底盘发展趋势明确，车身域控渗透率环比增长。电子驻车维持高渗透率，制动与转向系统往线控趋势发展，但目前国产化率较低。2 月车身域控渗透率环比增长至16.9%，国产化率维持高水平。

估值与建议

建议持续关注智能化核心标的：1）域控：科博达（与电子组联合覆盖）、德赛西威（电子组覆盖）、经纬恒润（未覆盖）；2）智能底盘：拓普集团；3）热管理：银轮股份；4）智能座舱：上声电子、华阳集团（电子组覆盖）；5）智能车灯：星宇股份；6）连接器：合兴股份、瑞可达（均与电子组联合覆盖）。

风险

汽车产销不及预期，智能化渗透率提升不及预期，国产替代不及预期。