事件：公司发布公告，全资子公司智纬电子拟与宁波海盈汇鑫等合资设立传艺钠电科技有限公司，其中智纬电子控股75%。合资公司主要从事钠离子及锂离子电池、正负极材料和电解液等研发、生产及销售等。

钠电公司技术实力雄厚，产能快速投放：公司与核心技术团队合资成立钠电科技公司，积极布局钠离子电池业务，重点发展储能和小动力市场。技术方面，核心技术团队深耕行业多年，在研发生产制造运营等方面积累了丰富经验，电池和正负极材料技术处于国内领先水平。预计公司2023 年初将建成一期2GWh 钠离子电池产能并投产，后续将扩展事期8GWh 产能。受益于储能和小动力市场的快速增长，公司钠离子电池有望加快放量。

钠电池赛道长坡厚雪，政策加持快速发展期：“碳中和”催生了万亿瓦时级的电池需求，新的应用场景不断产生，多元化的技术路线，助力产业长期稳定发展，根据CNESA 保守预测，到2026 年新型储能累计规模讲达到48.5GW，2022-2026 年均复合增长率（CAGR）为53.3%，市场将呈现快速增长的趋势。钠电池储能的成本和的性能优势明显，将充分受益。

基础业务稳固，手机笔记本电脑零部件冠军：公司传统业务主要覆盖笔记本电脑键盘周边线路板、触控板、及按键等输入设备及配件，是全球四大顶级键盘制造商柔性线路板核心部件的主要供应商。在输入类产品系列，公司客户包括华为、小米、联想等；在PCB 业务端，公司主要客户包括华为、SAMSUNG、联想等。凭借在消费电子领域多年的管理经验，和优质的客户资源，公司将持续提升核心竞争力。

投资建议与盈利预测：我们认为公司钠离子电池业务将会带来新的增长空间，持续高速增长有望带来公司业绩和估值的双升，预计2022-2024 年公司营收分别为22.53/37.20/63.50 亿元，归母净利润1.80/3.09/5.46亿元，对应PE 为23/14/8 倍，给予“增持”评级。

风险提示：产能进度不及预期；市场扩张不及预期；成本下降不及预期。