事件：2024 年2 月2 日，公司公告，经董事会提名委员会审查，拟聘任胡起飞先生为公司总经理。

高管团队年轻化、专业化，有利于长期发展。根据公司公告，为满足公司高质量发展需要，进一步加强及优化管理架构，公司控股股东、董事长兼总经理谢晓林先生，辞去兼任的总经理职务；董事、副总经理张志红辞去副总经理职务；董事、副总经理兼董事会秘书吴杰先生辞去副总经理职务。经董事会提名委员会审查，拟聘任胡奇飞先生为公司总经理，将公司日常运营管理工作交由年轻、更具专业、更富有活力、更具有市场敏锐洞察力的年轻团队。

拟聘任公司总经理系国药集团背景，或有望带来积极变化。根据公司公告，胡奇飞先生，拥有多年中药行业头部企业管理经验：2005-2007 年，担任贵州同济堂制药销售部天津经理；2007-2011 年，担任贵州同济堂制药销售部大区经理；2011-2013 年，担任贵州同济堂制药销售部总监；2013-2017 年，担任中国中药控股营销中心副总经理；2017-2021 年，担任天江药业有限公司副总经理；2021 年-2023 年，担任天江药业有限公司总经理。

投资建议：公司作为风湿骨科类中药龙头企业，将持续受益政策红利、人口老龄化趋势加速和消费升级趋势。我们预计2023-2025 年公司实现营业收入11.59 亿元、14.16 亿元、17.79 亿元，实现归母净利润1.25 亿元、1.49 亿元、1.78 亿元，分别同比增长23.3%、19.5%、19.4%。对应EPS 分别为1.17元、1.40 元、1.67 元，当前股价对应的PE 倍数分别为25X、21X、17X。考虑到公司作为细分行业龙头，竞争优势明显，市占率逐年提升，维持“买入”评级。

风险提示：新产品研发、新业务拓展不及预期，主导产品单一的风险，市场竞争加剧的风险，主要原材料价格变动的风险。