公司发布2021 年年报。2021 年公司实现营收2.81 亿元，同比增长40.4%；实现归母净利润313.83 万元，去年同期归母净利润-5098.20万元，疫情得到控制，公司传统业务回暖。2021 年公司整体毛利率达30.5%，同比增长12.1%，主系赛事经营业务增长所致。费用方面，2021年公司销售费用率、研发费用率与管理费用率分别为7.9%、13.6%与5.1%，持平往年水平。

疫情复苏提振传统业务。2021 年随疫情恢复，公司旗下体育赛事经营与体育场馆经营两项主要业务分别实现营收1.10 亿元与6522.77 万元，同比增长53.9%与38.4%。体育赛事经营业务方面，2021 年公司旗下新增3 个赛事IP，持续丰富现有赛事IP 体系；报告期内赛事活动正常开展，仅小部分赛事受疫情影响。体育场馆经营方面，公司旗下新增三家卡丁车馆，公司持续升级服务、设施体系，个人消费者客户营收实现大幅增长。

参股“悦动天下”，布局全民健身。2021 年12 月，公司参股“悦动天下”，以“悦动圈”APP 为载体，“2G2C”的低成本获客模式开展业务。“悦动圈”在B 端、G 端上与各地方政府合作在学校等机构提供体育大数据、赛事组织、智能硬件等多项服务；在C 端上则通过积分兑换、运动银行与线上赛事等多种服务为用户带来激励，通过多元化的商业模式，全方面探索、布局全民健身。

体育产业顺政策东风而行。2021 年7 月国务院发布《全民健身计划（2021-2025）》，11 月体育总局发布《“十四五”体育发展规划》，体育产业是我国重点支持方向，拥有多项政策支持。习总书记在2022年4 月8 日的冬奥会、冬残奥会总结表彰大会上也提出要以增强人民体质、提高全民族身体素质和生活质量为目标进一步重视我国体育事业，推进体育改革创新，加强体育科技研发。我们认为体育行业的复苏是大势所趋，公司的传统赛车产业链业务与全民健身业务都将获益。

【投资建议】

我们看好1）随着疫情复苏，公司的传统业务逐步恢复至疫情前水平；2）“悦动圈”旗下新业务的快速增长，公司2021 年业绩符合预期,我们维持公司此前2022-2023 年并新增2024 年的盈利预测。我们预测2022-24 年公司收入4.21/6.15/7.07 亿元，归母净利润0.33/0.65/0.78 亿元，EPS0.20/0.41/0/49 元每股，PE 对应60/30/25 倍，维持“增持”评级。

【风险提示】

疫情反复影响传统业务正常开展

新业务表现不及预期