事件：

1月5日，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、财政部、生态环境部等12部门发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，《通知》提出，促进家电家具家装消费，一是激活家电家具市场；二是支持废旧物资回收体系建设。《通知》指出，鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。

评论：

1、家居板块预计低客单价的品类有望率先受益。

考虑到此次政策对于农村消费潜力的产品需求，我们预计家居板块床垫、沙发、卫浴、灯饰等产品将更为受益。据国家统计局数据，2019年我国城镇化率仅44.38%，仍有半数以上人口居住在农村地区，全国农村居民人均可支配收入、人均消费支出分别为1.6万元、1.33万元，明显低于全国城镇居民分别4.23万元、2.8万元的消费水平。因此，我们认为相对客单价较低、配送简易的成品和标准家具产品更容易得到农村消费者的青睐，其中我们推算客单价约2000~3000元的床垫、沙发、卫浴、灯饰等品类将更为受益，此类产品单价不高但对家居氛围和民众幸福感提升程度最大。 2、看好具备经销渠道下沉优势的标准家具企业

由于家具产品的销售对于本地销售团队和经销商的依赖性较大，因此我们认为在此轮政策推动农村消费潜力释放的过程中，拥有较多门店资源和渠道下沉优势明显的标准家具企业将更为受益。相对而言，定制家居由于服务周期长、农村地区对于空间节约和定制产品的换新需求不大，预计整体影响有限。

3、推荐惠达卫浴、顾家家居、喜临门、奥普家居

基于低客单价标准家具、经销渠道下沉两条逻辑，家居板块我们推荐惠达卫浴（卫浴产品，2963家门店）、顾家家居（沙发床垫、4518家门店）、喜临门（床垫产品、2620家门店）、奥普家居（浴霸、灯饰、吊顶等，1659家）。

风险提示：疫情二次爆发风险、政策推动不及预期。