事件：公司发布2024 年三季度报告。公司24 年前三季度实现营业收入85.92亿元，同比+10.60%；实现归母净利润10.16 亿元，同比+27.86%；实现扣非归母净利润9.85 亿元，同比+27.75%。分季度看，24Q3 公司实现营业收入31.46 亿元，同环比+10.35%/+7.12%；实现归母净利润3.68 亿元，同环比+28.70%/+8.49% ； 实现扣非归母净利润3.57 亿元， 同环比+29.66%/+7.24%。24Q3 实现销售毛利率23.42%，同环比-0.46/-0.40pcts；实现销售净利率11.68%，同环比+1.43/+0.17pcts。盈利能力略超市场预期。

费用管控效果显著，库存周转持续改善。公司降本措施效果显现，Q3 期间费用率8.41%，同环比-1.50/-0.77pcts，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.34%/2.40%/5.05%/0.61%。公司持续加强存货管理，其中Q3 公司存货周转天数降至33 天，我们推测一方面由于三季度铝价回调，使得存货绝对值降低，另一方面公司长期精细化管理效果显著，库存下降使得公司资金占用明显改善，进一步提高资金使用效率。

公告马来西亚建厂规划，海外市场收入有望快速增长。10 月，公司公告拟使用自有资金或自筹资金不超过人民币6 亿元在马来西亚投资建设锂电池精密结构件项目，项目建设周期约36 个月，全部达产后将实现年产值约人民币13 亿元。此外，公司瑞典和匈牙利一期工厂已投产放量，匈牙利二期、德国工厂正稳步推进。我们认为，短期海外电池厂经过Q3 淡季后，需求有望迎来明显恢复，带动海外景气度回升，日韩厂商订单需求有望保障公司24Q4 及25Q1 业绩稳定；长期随着海外工厂陆续投产，公司海外收入占比有望快速提升。

投资建议：我们预计公司24-26 年实现归母净利润14.09/17.66/21.34 亿元，同比+17.3%/+25.3%/+20.8%，对应EPS 为5.20/6.52/7.88 元，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期；海外产能建设不及预期；行业竞争加剧。