行业近况

2024 年1 月10 日来优品（万辰集团旗下品牌）省钱超市业态在安徽合肥首店开业，地址位于武里山天街商业中心1 栋，本次我们通过实地观察方式针对门店选址、装修动线、产品类型陈列及代表性商品做了一些分析。

评论

来优品省钱超市业态相比于零食折扣店区别：1）门店选址和门店面积：仍需辐射居民区，门店面积扩容到300 平米左右。2）消费者扩容：相比于零食折扣店省钱超市对家庭消费，年龄层跨度范围会有一定扩容。因此对应客单价我们预计或有所提高。3）品类陈列：对高频消费品类扩充鸡蛋、饮品、乳品等区域，对家庭消费扩充调味品、米面粮油、日化品类、家庭清洁等。另外在收银台陈列烟酒、槟榔、烤肠蛋挞等产品。

来优品推出必买商品30 款，涵盖特色引流品、知名品牌性价比规格品及来优品自有品牌产品。其中一类为性价比高的引流品（比如鸡蛋15 枚会员价8.8 元，草莓熊80 片湿巾9.9 元/3 包等产品），第二类为知名品牌的性价比产品，我们对比了部分调味品/速冻品/食用油/日化品类来优品价格基本上是线上渠道的7 折-8 折居多。并且这些头部品牌产品动销情况较好。

另外，门店中也有陈列来优品自有品牌商品（比如优品洗发水、沐浴露、护发素均为9.9 元/瓶价格，来优品氨基酸洁面乳、护手霜8.9 元/支）。

2025 年线下零售业态迭代加速，硬折扣模式开始从休闲零食垂直品类向复合品类扩容。省钱超市在生鲜品类的布局相对谨慎，增加饮品类（饮料、啤酒、牛奶）及特定高频品（香烟、槟榔）等较高频品类陈列增加引流，增加家庭必选消费商品（比如米面粮油、日化品、家庭清洁品）成为消费者一站式购物门店。我们预计相比于垂直品类折扣店客单价有望提高，服务消费者向家庭消费场景扩容。

估值与建议

维持休闲零食行业覆盖个股盈利预测、目标价和评级。我们建议关注已在零食量贩及社区折扣超市布局的万辰集团和三只松鼠，另外建议关注组织反馈速度快、渠道多元且具备供应链优势的供应链+品牌型零食公司，如盐津铺子等。

风险

行业竞争加剧，门店盈利情况有所恶化；加盟店管理不善；食品安全。