事件：公司发布2024 年三季报，2024Q1-3/3Q2024 公司分别实现营业收入38.61/14.02 亿元，同比+28.49%/+26.20%；实现归母净利润4.93/1.74 亿元，同比+24.55%/+15.62%；实现扣非净利润4.24/1.51 亿元，同比+12.9%/4.8%。

营收端：收入增速环比提升，大单品表现亮眼。前三季度公司多渠道、多品类实现快速增长，大单品魔芋及鹌鹑蛋表现持续亮眼。前三季度休闲魔芋实现5.51 亿收入，同比增长38.97%；蛋类零食实现4.19 亿收入，同比增长104.43%。通过全渠道产品渗透，特别是高势能会员渠道突破和电商高举高打策略，持续提升“大魔王”“蛋皇”三季度收入增长。单三季度休闲魔芋实现收入2.41 亿元，同比增长 39.05%；蛋类零食实现收入1.80 亿元，同比增长64.35%。

利润端：所得税率影响利润表现，费用率维稳，高质量发展。2024Q1-3/3Q2024 公司实现毛利率31.84%/30.62%，同比-2.62/-2.32pcts；实现净利率12.77%/12.39%，同比-0.40/-1.13pcts。公司毛利率下降主要系渠道结构和产品品类结构占比变化。2024Q1-3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为12.85%/4.00%/1.49%/0.24%，分别同比变化+0.56/-0.32/-0.61/-0.14pcts；3Q2024销售/管理/研发/财务费用率分别为12.13%/3.11%/1.37%/0.17%，分别同比变化+0.29/-1.34/-0.23/-0.17pcts。剔除股份支付费用，公司销售率同比维稳，公司控制费用、优化费效，实现高质量增长。公司利润端有所降速主要系所得税率波动影响，去年同期所得税率基数较低，季度间变化为正常波动，预计四季度有所改善。

投资建议：预计公司2024-2026 年营收为51.75/62.89/74.49 亿元，同比+25.7%/21.5%/18.4% 。归母净利为6.59/8.50/10.79 亿元， 同比+30.4%/28.9%/27.0%，对应PE 为22/17/13X，维持“买入”评级。

风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，消费力复苏不及预期