本报告导读：

全球疫情扩散，海外市场罐头产品需求提升，公司积极把握罐头易开盖内需和出口增长机遇，定增募投项目建成后将新增40 亿片罐头盖产能，利于提升综合竞争实力。

投资要点：

上调目标价至33.12 元，维持增持评级。公司发布2020 年非公开发行股票预案，维持公司2019~2021 年EPS 为0.41/0.63/0.80 元。考虑公司在易开盖领域处于领先地位，产品线齐全，海外出口产品竞争力持续提升、订单获取能力较高、确定性较强，参考同业给予一定估值溢价，给予公司2021 年约41 倍PE，上调目标价至33.12 元，维持增持评级。

公司发布定增预案，募投项目建成后将新增40 亿片罐头易开盖产能。公司拟募集资金总额不超过5 亿元，拟发行A 股不超过发行前总股本的30%，用于智能生产基地改扩建项目及补充流动资金，预计项目建成将新增40 亿片罐头易开盖产能。定增投向利于向全球客户提供更具成本优势、更高品质和更全品类的易开盖产品，提升公司市场竞争优势和盈利水平。

全球疫情扩散海外市场罐头类产品需求提升，把握罐头易开盖市场内需和出口增长机遇。在疫情全球扩散影响下，海外市场对罐头类产品需求增加；随着我国居民对罐头食品认可度提升，国内罐头食品消费量有望持续提升。公司积极拓展下游客户把握市场增长机遇，通过募投项目开展实施，可扩大优质产能，满足市场和客户日益增长的需求，提升综合竞争实力。

内修外扩加速行业整合，产能释放、结构优化、协同效应显现。公司通过内建产能和外延并购加速行业整合，议价能力增强促进盈利水平修复；公司拥有较为完整产品体系，可满足客户一站式采购需求，受益于出口退税政策红利，享受全球需求市场空间，新建产能有序释放将显著提升业绩。

风险提示：原材料价格波动风险，并购整合风险，海外需求波动风险