事件：公司发布2023年年度报告，2023年全年，公司营业总收入18.45亿元，同比上升88.66%，归母净利润1.33亿元，同比上升1.97%，按单季度数据看，2023年第四季度营业总收入4.35亿元，同比下降16.25%，第四季度归母净利润0.30亿元，同比下降11.63%。

规模化制造能力突出，海外挪道基础牢固。公旬电源业务拥有广东罗定、东莞等生产制造基地，广东罗定基地充电器年生产能力最高达到1.6亿只全球出货量累计超过20亿只。2023年，分地区来看，公司电源业务海外营收5.22亿元，占总营收28.28%，同比增长182.90%。公司目前已通过中国、美国、欧翌、日本、德国、澳大利亚、新加坡、瑞士等多个国家/地区的产品安全认证，为后续持续打通产品销售渠道，推动公司成为具备全球竞争力的行业龙头真定了坚实的基袖

积极响应市场拓展产品，大力拓晨大功率电派业务。2023年，电源业务实现营业收入11.74亿元，同比增长231.75%。大功率电源业务作为公司电源业务板块重要的发展方向，在户用光伏电源业务基础上，公司基于优良的品质表现、规模化的制造能力、领先的检测能力和大害户开发与服务能力，拓展至工商业用光伏电源、数路中心电源、站点能源电源等业务，丰高了大功率电源产品类别。2023年大功率电源及其他电源业务实现销售收入1.44亿元，取得战略业务营收新突破。

布局三大光伏核心部件，国产普代空问广阀，公司控股子公司罗定雅达具有近 30年的从业经验，曾为艾赋生在华的主要生产基地，与全球一线品牌客户长期保持合作和供应关系，是电源行业的顿先企业之一。公司电源业务主要分为消费电子电源业务和大功率电源业务，大功率电源业务主要包括新能源智能光伏、储能电源业务。新能源智能光伏电源业务主要为光伏逆变器、光伏优化器和储能变流器，三者都是光伏系统中的核心部件，核心部件的国产普代进程加速，有望为公司带来发晨新机遇，投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收25.70/37.64/49.96亿元，归母净利润分别为2.46/3.39/4.49亿元，EPS分别为0.97/1.34/1.78元，P/E 分别为18/13/10 倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：宏观经济不及预期，研发进度不及预期，市场需求不及预期。