核心观点：公司是国内双金属带锯条龙头企业，在资本实力、产品品质、市场地位等方面均处于领先水平。公司作为国内双金属带锯条行业领导品牌，在国内市场份额逐步提升和海外市场快速突破双重驱动下，有望借力资本市场实现健康稳健增长。

双金属带锯条龙头制造商，盈利能力持续增强。①公司深耕行业多年积淀深厚，承担行业及国家标准制定、修订工作，行业地位突出。②盈利能力显著增强，有望借助资本市场实现跨越式发展。IPO 后公司资本实力和经营管理效率显著增强，2017 年收入及利润同比增22.47%、30.68%，加速迹象明显。

进口替代周期开启，国内市场格局有望进一步优化。①作为工业易耗品，双金属带锯条下游应用领域广泛，行业市场空间广阔。②进口替代周期开启，作为内资行业龙头品牌，产品品质优异，深度受益；在国内市场推进进口替代的同时，公司正参与全球竞争，获取海外广阔市场。③国内CR3 市场占有率约52%，对标美国雷诺仕、德国威酷斯、日本天田在本国市场占有率均在50%以上现状，公司有望领导并受益国内行业集中度提升进程。

产品与产能正实现双重突破，中长期盈利空间有效提升。①在“让世界没有难切的材料”这一企业使命下，公司有望在产品高端化、品类多样化方面实现突破：一方面从带锯条向其他切割等领域进行拓展，另一方面提升硬质合金锯条等高端产品占比，提升公司成长空间。②随着募投项目投产，公司产能有望快速提升，龙头地位有望进一步巩固，盈利能力将显著提升。

投资建议：预计公司2017-19 年营收3.05、3.69、4.60 亿元，同比增22.6%、20.7%、24.7%，归母净利0.53、0.69、0.92 亿元，同比增29.64%、30.20%和32.89%。对应EPS0.38、0.49、0.65元，PE46、35、26X。首次覆盖，给予推荐评级。

风险提示：国民经济景气下滑，市场竞争格局恶化。