历经2021 年地产下行期，木工机械设备投资需求有望实现复苏。21年下半年以来，在融资端与需求端的双重挤压下，地产行业的景气度逐渐下滑，根据wind，住宅竣工面积累计同比增幅从21Q1 末的27.1%缩窄至年末的10.8%。22 年来，国家统计局的数据，1 月我国中长期新增人民币贷款同比下滑4.77%，降幅环比缩窄25pct，信贷明显放量；2 月我国制造业PMI 指数50.2%，环比提升0.1pct，其中新订单指数为50.7%，环比提升1.4 pct，重回扩张区间，家具设备需求有望实现底部复苏。此外，根据政府工作报告，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展为22 年政府工作任务之一，下游地产景气度有望趋稳。

木工机械龙头扩产穿越周期，产品推陈出新。弘亚数控作为家具设备企业，同样受到地产下行的影响，单季度业绩同比增幅有所缩窄，但受益于其产能的扩张与产品实力的领先优势，根据公司21 年业绩预告，全年归母净利润仍然实现了44.71%~56.06%的高增长。在此期间，弘亚数控保持对产品的研发投入，不断实现品类覆盖面的扩大与现有产品的迭代升级，一方面，通过吸收意大利子公司masterwood 的先进技术，在21 年的11 月与12 月实现正式通过官网推出新品类，五轴加工中心与木门产线，同时也不断推出更加高效的封边机、数控钻、裁板锯等产品。此外，据公司公众号，21 年11 月弘亚数控将业务延伸拓展至家具装备自动裁纸智能包装工段，加速集团实业版图扩张。

盈利预测与投资建议：预计公司21-23 年EPS 分别为1.81/2.29/2.95元/股，考虑公司的产能扩张，维持公司合理价值45.31 元/股的观点不变，维持“买入”评级。

风险提示：产品需求不及预期；产能建设不及预期等