公司发布24 年半年报

24Q2 收入39 亿同增12%，归母净利润2.8 亿同增11%；扣非归母净利润2.8 亿同比-19%；

24H1 收入74 亿同增16%，归母净利润5 亿同增15%，扣非归母净利润5.2亿同增4%。

公司拟每10 股派现金人民币3.30 元（含税），总计派息 3.02 亿元，分红比例61%；

24H1 收入分产品，纸制精品包装收入52 亿占70%，同增15%；包装配套产品收入13.9 亿占19%，同增11%；环保纸塑产品收入5.5 亿占7%同增29%；其他产品收入1 亿占1.4%同增24%。

分地区，国内收入51 亿占70%，同增10%；国外收入22 亿占30%，同增32%。

24H1 公司毛利率23.6%基本持平，归母净利率6.8%基本持平。

全球化布局优势显现

公司始终将全球市场视为重要机遇，积极推进全球化业务布局，在 2010年率先在越南布局了海外工厂。截至24 年6 月底，公司已在全球10 个国家、40 多座城市设有50 多个生产基地及5 大服务中心。全球化制造优势以及全球化的交付布局，能显著缩短产品的生产和运输时间，帮助公司快速响应全球市场需求，确保对客户的稳定服务。

2024 年公司积极拥抱 RPA（流程自动化机器人）、生成式AI 等新技术趋势，在深化业财融合和推广智能工厂建设的基础上，推动 RPA、AI 大模型等的探索和应用。截至24 年6 月，公司在国内多个区域推进标杆智能工厂建设，在海外的首家智能工厂——越南智能工厂投入运营，并新启动了6 个智能工厂建设；公司全面引入RPA，实现了销售、工程、计划等领域53 条流程的自动化运行，提升公司流程运转效率。

调整盈利预测，维持“买入”评级

强大的品牌影响力能吸引更多的客户和合作伙伴，进而扩大销售规模，支撑公司业绩。市场开拓能力是公司业绩增长的重要途径，公司不断提升集团化、国际化和多元化的运营能力，增强包装的全面解决方案的能力，适应市场变化及客户需要。生产力水平关系到公司的竞争力，目前公司智能工厂建设已处于行业领先水平。

根据24 年业绩情况，考虑下半年消费环境仍疲软，我们调整盈利预测，预计24-26 年归母净利润分别为17.0/19.8/22.8 亿元（ 前值为17.60/20.24/24.02 亿元），对应PE 分别为13/11/9X，维持“买入”评级。

风险提示：消费电子需求不及预期风险，多元化业务拓展不及预期，原材料价格波动风险，汇率波动风险