本期投资提示：

国家发改委下发《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》（发改投资2059 号），鼓励民间资本规范有序参与基础设施建设，促进PPP 模式更好发展，提高公共产品供给效率。

发改投资2059 号文从十个方面阐述鼓励民间资本投资PPP，主要有以下突出政策：1）主动为民营企业服务，不断优化营商环境，构建“亲”“清”新型政商关系，为民间资本参与PPP 项目创造更加公平、规范、开放的市场环境。2）充分发挥民营企业创新、运营等方面的优势。对商业运营潜力大、投资规模适度、适合民间资本参与的PPP 项目，积极支持民间资本控股，提高项目运营效率。3）支持民间资本股权占比高的社会资本参与PPP 项目，调动民间资本积极性。同等条件下，优先选择运营经验丰富、商业运作水平高、创新创造能力强的民营企业。4）鼓励政府投资通过资本金注入、投资补助、贷款贴息等方式支持民间资本PPP 项目，鼓励各级政府出资的PPP 基金投资民间资本PPP 项目。

PPP 规范化文件逐渐落地，民企总体受益，短期悲观情绪有望缓和：1）PPP 板块由于规范项目质量和利率上行原因导致回调，目前看，财政部《关于规范PPP 综合信息平台项目库的通知》和国资委《关于加强中央企业PPP 业务风险管控的通知》两大文件落地，长期看是有利于PPP 的健康发展。2）否极泰来，近期PPP 迎政策利好。11 月30 日国家发改委下发《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》，同时财政部发布92 号文解读，强调长远看，项目库有进有退，将促使各参与方更加注重规范运作和项目管理，有利于防范和控制风险，增强市场信心，促进PPP 事业长期可持续发展。而第四批PPP 示范项目专家评审完成，有望在年内公布，也将是另外一大利好。3）近期PPP 文件有利民企提高市场份额。国有企业在PPP 投资规模、引入股权资金方式等方面受限，未来可能在PPP 投资中更为审慎，目前PPP 在手订单充裕，后续拿单意愿可能降低，有利于民营企业提升市场份额，为PPP 运营注入新的活力，这也是PPP 改革的初衷。

投资建议：看好生态修复类PPP 公司投资机会，中央高度重视生态文明建设提升行业成长空间，行业前景向好，本轮调整后估值有足够安全边际，重点关注：岭南园林（18 年15X，51%增长）、铁汉生态（18 年14X，50%增长）、东方园林（18 年18X，45%增长）、美尚生态（18 年16X，49%增长）等。