加快住房租赁市场有效供应将增加装饰企业的市场容量

国家近期大力支持房屋租赁市场，7月九部门联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》。其中提出“增加租赁住房有效供应”，我们认为长期看无疑为装饰企业提供了新增市场容量。文件中鼓励“超大城市、特大城市可开展利用集体建设用地建设租赁住房试点工作”。之前集体土地由于性质原因不能进行商品房开发，装饰企业目前也很少在这部分有相关业务，长期看此规定为装饰行业提供了广阔的市场空间（国土资源部09年数据：城镇建设用地面积为10876万亩；农村村庄建设用地27709万亩，大部分为集体土地）。

另外，文件同时“鼓励住房租赁国有企业将闲置和低效利用的国有厂房、商业办公用房等，按规定改建为租赁住房”，此举有利于增加一部分装修存量市场需求。

租赁住房试点方案进一步细化细则，武汉等试点城市提及统一装修、改造

8月下旬，国土资源部会同住房和城乡建设部制定《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》，确定了第一批开展利用集体建设用地建设租赁住房试点的13 个城市，并要求梳理项目竣工验收程序和统一相关建设标准。部分城市（如武汉、深圳）已明确提及统一装修。从常理上说，装修是入住前的必要环节，未来应会有更多装修方面的细则出台。我们预计此次推广的租赁住房是批量的、规模化的，更可能以全装修的标准去要求，预计广田集团、全筑股份等上市装饰公司最为受益。

三四线城市地产销售较好，与住宅地产紧密相关的装饰企业业绩普遍向好

我们在报告《固定资产投资的那些事儿之一：房地产投资呈现结构性变化，助推周期行业强势上行》中已阐述了目前三四线城市房地产投资呈现结构性强势；近期众多房企如碧桂园、中海地产、龙湖地产等也普遍上调了今年的销售目标。受此影响，与住宅地产紧密相关的装饰企业业绩普遍向好：广田集团、全筑股份等全装修龙头销售收入增速也明显快于其他公装公司；家装龙头东易日盛二三线子公司销售收入增长迅猛。我们预计他们的增长仍能持续。

投资建议

国家大力支持租赁市场，增加租赁房屋供应有望带动装饰行业容量扩增，与住宅地产紧密相关的装饰企业将显著受益。推荐广田集团、全筑股份等全装修公司；东易日盛、名雕股份等家装公司；以及有一定家装或全装修占比的金螳螂、奇信股份。给予整个装饰行业“强于大市”评级。

风险提示：租赁细则出台时间慢于预期，房地产投资持续下行。