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动力锂电行业:7月淡季略有下滑 后续需求有望跃升

国泰君安证券股份有限公司 2022-08-14

本报告导读:

7月中国新能源汽车销量59.3万辆环比持平,美国市场保持高增欧洲有所下降。预计22年中国新能源车销量有望突破600万辆,全球达到1000万辆,产业链将充分受益。

摘要:

投资建议:我们认为,7 月国内新能源车销量淡季不淡,受特斯拉上海工厂改造停工影响交付环比略有下降,当下新能源车供给决定需求的逻辑继续得到验证。预计随着旺季行情到来,月度销量仍将环比持续提升。海外方面美国市场增长迅速欧洲市场下半年仍有望复苏。推荐:1)进入加速期的一体化企业:比亚迪;2)盈利反转电池环节:宁德时代、亿纬锂能;3)钠离子电池的加速产业化应用,标的:振华新材、鼎胜新材;4)供需紧张的隔膜环节:恩捷股份、星源材质等;5)行业技术进步迭代:厦钨新能、和胜股份、德新交运、贝特瑞、中科电气等。

7 月中国新能源车环比增长基本持平,美国市场保持高增欧洲有所下降。2022 年7 月我国新能源汽车产销量分别61.7 万/59.3 万辆,环比增长4.6%/-0.5%,同比增长117.3%/118.8%。2022 年1-7 月我国新能源汽车产销量分别为327.9 万/319.4 万辆,同比增长118.0%/116.1%。渗透率方面,我国新能源汽车7 月单月达24.5%,相较去年同期的14.5%大幅提升;2022 年1-7 月达22%。海外市场受半导体芯片及整体宏观经济不佳有所影响,欧洲7 月7 国新能源整体销量约12.3 万辆同比下降3.9%,环比下降41.4%,单月新能源销量德国5.3 万辆领衔欧洲,渗透率挪威达83%排名第一;美国新能源乘用车销量达到8.5 万辆环比持平%,同比增长47.1%,渗透率达到7.5%。

全球动力电池装机继续高增,国内动力市场铁锂装机仍占主导。SNE数据显示6 月全球动力电池装机量45.2GWh,同比增长超1.7 倍。1-6 月装机量203.4GWh,同比增长76.8%;其中中国企业前十占比过半,宁德时代累计装机量70.9GWh 占比达34.9%。国内方面,7 月我国动力电池装机量24.2GWh,环比下降10.5%,同比增长114.1%。磷酸铁锂占比59.3%;1-7 月累计装机量134.3GWh,磷酸铁锂占比78.7%,同比大幅提升14.7 个pct。国内企业装机量方面,7 月宁德时代装机量达到11.41GWh,市占率为47.19%,比亚迪、中创新航占比25.23%、6.07%,列二、三名。

2022 年国内销量有望突破600 万辆,全球达到1000 万辆。2022 年疫情冲击、补贴退坡和资源价格上涨等成本压力不可避免对新能源车市场形成一定冲击,但随着疫情后汽车供应环节成本及供应的逐步改善,并且在1)新能源车需求旺盛;2)高油价下电动车性价比提升;3)传统车企和新势力重磅车型的陆续推出的有力刺激下,全球新能源汽车市场仍然有望保持较大程度增长。

风险提示:补贴退坡影响销量,经济复苏不及预期

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