本报告导读：

7 月新能源乘用车批发销量达到56.4 万辆，渗透率达到26.4%，同比增长123.7%，环比下降1.1%。预计随着下半年新车型及供给产能释放，销量有望继续强势增长。

摘要：

投资建议：7 月新能源乘用车销量淡季不淡，受特斯拉上海工厂改造停工影响交付环比略有下降，当下新能源车供给决定需求的逻辑继续得到验证，随着下半年旺季行情到来，预计8-12 月销量仍将环比持续提升。推荐：1）进入加速期的一体化企业：比亚迪；2）盈利反转电池环节：宁德时代、亿纬锂能；3）钠离子电池的加速产业化应用，标的：振华新材、鼎胜新材；4）供需紧张的隔膜环节：恩捷股份、星源材质等；5）行业技术进步迭代：厦钨新能、和胜股份、德新交运、贝特瑞、中科电气等。

批发销量环比略有下滑，渗透率达到26.4%。根据乘联会数据，7 月新能源乘用车批发销量达到56.4 万辆，批发渗透率26.4%，同比增长123.7%，环比下降1.1%，同比保持高增。零售端方面，7 月新能源乘用车零售销量达到48.6 万辆，零售渗透率26.7%，同比增长117.3%，环比下降8.5%。纯电动批发销量42.8 万辆，同比增长109.0%，环比增长-5.3%；插电混动销量13.6 万辆，同比增长187.2%，环比增长14.3%。纯电动市场A00 级批发销量13.0 万辆（环比+11.0%），占纯电动30%（环比+3pct）；A0 级批发销量8.9 万辆（环比+22%），占纯电动21%（环比+5pct）；A 级占纯电动27%（环比+3pct）；B 级电动车销量环比下降38%，占纯电动份额20.0%（环比-10pct）。

比亚迪保持龙头地位，国内车企环比保持增长。7 月16 家车企批发销量破万，环比持平，同比增11 家，占新能源乘用车总量83.4%。

其中比亚迪16.2 万辆（环比+2.8w）、上汽通用五菱5.9 万辆（环比+1.0w）、吉利汽车3.2 万辆（环比+0.2w）、特斯拉中国2.8 万辆（环比-5.1w）、广汽埃安2.5 万辆（环比+0.1w），奇瑞汽车2.5 万辆（环比+0.2w）、长安汽车2.2 万辆（环比+0.6w）、上汽乘用车2.0 万辆（环比+0.2w）、上汽大众1.5 万辆（环比+0.2w）、哪吒汽车1.4 万辆（环比持平）、一汽大众1.3 万辆（环比+0.1w）、零跑汽车1.2 万辆（环比+0.1w）、小鹏汽车1.2 万辆（环比-0.3w）、长城汽车1.1 万辆（环比-0.3w）、理想汽车1.0 万辆（环比-0.3w）、蔚来汽车1.0 万辆（环比-0.3w）。

预计2022 年国内销量有望达到600 万辆以上。我们认为，若排除特斯拉上海工厂扩产停工的影响因素，7 月新能源乘用车环比6 月仍有增长。考虑到车企新能源新车型拓展、旺盛的订单需求和供给产能的释放，全年销量有望突破600 万辆。

风险提示：原材料价格大幅上涨、供应链恢复不及预期