本报告导读：

元宇宙、车联网、物联网引爆数据流量需求，云计算厂商资本开支持续上行加之平台升级，进一步推动服务器需求端迎来高景气。

摘要：

投资建议。元宇宙、车联网、物联网引爆数据流量需求，数据中心等云计算基础设施建设明显加速。加之服务器平台迎来更新换代，预计需求有望逐步起量，供应链深度受益。我们推荐鹏鼎控股（002938）沪电股份（002463）胜宏科技（300476）崇达技术（002815）。

服务器相关厂商单月营收维持高位，进一步验证下游需求畅旺。信骅作为全球服务器BMC 芯片龙头企业，其11 月份营收达3.05 亿元新台币，9-11 月份单月营收同比增长率分别为47.70%、88.60%、33.60%，环比增长率分别为0.8%、16.3%、-14.4%；同时由于下游需求旺盛以及代工成本上行，信骅计划于12 月份对于其BMC 产品进行涨价。而服务器主板厂商技嘉11 月份营收118.35 亿元环比增长8.3%，目前已经同比连续4 个月实现25%以上的增长（8-11 月份营收同比增长率分别为48.4%、60.6%、48.5%、26%）。信骅与技嘉单月营收持续保持高位，验证服务器市场需求端持续起量。

数据流量爆发式增长，全球云计算龙头厂商资本开支维持高速增长，产业链景气度持续上行。据IDC 预计，2018-2023 年全球产生的数据总量将以25%的复合增长率不断攀升。2023 年全球产生的数据总量有望达到100ZB。云计算厂商资本支出持续保持高位，微软、谷歌、亚马逊、Meta四大云计算巨头2021 年三季度资本支出总和达到了309.72 亿美元，同比增长36.62%。根据Meta 预计，其在2022 年的资本支出将达到290-340亿美元（2021 年预计210 亿美金）。同时从英特尔数据中心业务营收来看，虽然其在2021 年前两个季度出现负增长，但是Q3 实现同比转正，YoY+10%。全球前10 大云服务提供商计划在2022 年在全球多个地区推出新的数据中心，同时对新服务器架构进行升级。据各大云计算厂商的预期，2022 年大型云数据中心资本开支有望保持30%同比增长。

服务器平台升级势在必行，巨头积极进行技术布局。随着x86 平台进入转换周期，英特尔服务器平台正在由Purely 转为Whit ley，同时下一代Eagle 平台也正在打样中。2021 年11 月，AMD 公布了首款基于Zen4架构的企业级处理器（开发代号为“Genoa”的 EPYC 霄龙处理器），拥有多达96 个内核，支持DDR5 内存和PCle5.0，预计将于2022 年上市。

同时AMD 还公布了一款专门为云计算设计的处理器“Bergamo”基于ZEN4c 架构可容纳128 个核心，预计于2023 年上半年发布。随着数据流量爆发，对于服务器运算效率和传输速度要求进一步提升，在巨头积极推动之下，产品升级换代趋势明确，预计服务器需求有望持续旺盛。

风险提示。资本支出不及预期；海外疫情恶化的风险