业绩分化明显，拨备反哺利润

2022年上市银行营业收入同比增长0.43%，增速环比前三季度下降1.96PCT，其中，常熟银行营收增速为15.07%，位居第一。22家上市银行归母净利润同比增长7.35%，增速较前三季度小幅下降0.31PCT，其中江苏银行归母净利润同比增长29.45%，位居第一。江浙地区农商行营收与归母净利润增速明显高于其他类型银行。从业绩归因看，2022年息差业务延续“以量补价”逻辑，非息业务受债市回调等影响成为主要拖累项。此外，拨备下调成为利润提升的主要贡献因素。

资产负债两端承压，息差持续下行

资产端，2022年上市银行贷款余额同比增长11.61%，增速环比前三季度提升0.14PCT。分银行类型看，国有大行与江浙地区农商行信贷投放较好。

对公方面，基建领域为主要投向，股份行与江浙地区农商行增量对公贷款中投向制造业的比例较高。零售方面，国有大行以按揭为主，农商行经营贷占比较高。个人增量贷款主要投向经营贷，消费与房地产领域整体较为疲软。负债端，存款定期化进一步加剧，上市银行定期存款占比达到53.12%，较年中提升0.69PCT。净息差方面，资产端受到2022年年内LPR多次下调影响，2022年贷款收益率较年中下降10BP至4.84%。负债端下调存款挂牌利率与存款定期化等影响相互交织，整体成本略有提升。资产负债两端承压，上市银行2022年净息差普遍收窄。若还原四季度普惠小微贴息政策影响，农商行息差收窄幅度将缩小。

资产质量保持稳健，御险能力依然强大

上市银行不良率较三季度末有所下降，不良生成率较年中也有所下降。具体来看，资产质量压力主要来自于零售端，其中按揭贷款受到房地产行业波动以及“断供”等风险事件影响，不良率有所上升。信用卡受疫情反复以及纾困政策陆续到期影响，不良率显著提高。关注逾期率有所波动，但仍处于低位。对公端不良率普遍下降，主要是制造业以及批发零售业等行业不良率明显改善。对公端资产质量压力主要集中在房地产行业，在“保主体”政策指引下，未纳入保主体名单房企或下迁，由此导致不良率明显提升。此外，拨备计提充足，风险抵御能力强，整体资产质量保持稳健。

投资建议

2022年受到疫情、房地产等多重因素扰动，行业发展受到一定冲击，但行业基本面依旧优秀。2023年在稳增长政策推动下，实体需求不断回暖，行业风险持续收敛，因此我们看好银行业的发展。

风险提示：稳增长不及预期，经济下行，政策转向。