事件：公司发布2024 年三季报，2024 年Q1-Q3，公司实现营收38.97 亿元，同比下降20.96%，实现归母净利润1.35 亿元，同比下降58.01%；公司发布《回购公司股份方案暨取得金融机构股票回购专项贷款的公告》，拟使用专项贷款资金、公司自有资金或自筹资金回购公司股份。

24 年Q1-Q3 业绩承压，单Q3 业绩环比有所改善。根据公司2024 年三季报，2024 年Q1-Q3，公司实现营收、归母净利润分别为38.97 亿元、1.35亿元，同比下降20.96%、58.01%，主要系跨境社交电商业务因日元和韩元对人民币的汇率波动、市场竞争加剧等因素影响导致跨境社交电商业务收入和净利润下降，以及摊销的股份支付同比增加影响所致；2024 年Q3，公司实现营收、归母净利润分别为14.44 亿元、0.62 亿元，环比增长27.87%、110.79%。

拟回购公司股份，彰显长期发展信心。根据公司公告，公司拟使用专项贷款资金、公司自有资金或自筹资金，回购部分公司股份，用于后期实施员工持股计划、股权激励计划或 可转换公司债券转股。公司已于2024 年 11 月 4日与上海浦东发展银行厦门分行签署《股票回购增持贷款合同》，贷款金额不超过7,000 万元，用于回购公司股票。按本次回购金额下限0.6 亿元、回购股份价格上限18.20 元/股测算，预计回购股份数量为329.67 万股，约占公司当前总股本的0.8566%；按本次回购金额上限1 亿元、回购股份价格上限18.20 元/股测算，预计回购股份数量为549.45 万股，约占公司当前总股本的1.4277%。

坚定推动出海战略，与中东知名制造和贸易企业BMJ Industries 达成初步战略合作意向。根据公司公众号，2024 年9 月，BMJ Industries 主席AHMADBKAIRAT 亲自率领的代表团，参观了公司位于厦门、呼和浩特、廊坊、深圳等地的智能化包装生产基地、展厅、产品生产线及研发中心，BMJ Industries代表团对公司的智能制造、精细化运营管理、创新发展能力及坚持“绿色、环保、可持续”核心理念给与高度认可。双方积极分享各自国家的文化习俗、政策导向与市场趋势等内容，探索未来合作方向与重点，并达成初步战略合作意向。

投资建议：东南亚电商市场已成为全球增速最快、潜力最大的细分市场，公司作为东南亚地区跨境社交电商龙头企业之一，未来有望持续享受市场增长带来的红利。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.75 亿元、2.53亿元、3.60 亿元，EPS 分别为0.45 元、0.66 元、0.94 元，当前股价对应PE分别为33X、23X、16X，维持“买入”评级。

风险提示：汇率波动风险，AI 等新技术落地不及预期，政策落地不及预期，海外经济波动的风险。