本报告导读：

根据最近披露的基金2021 年二季报，分析机构持仓变化。A 股及沪深通基金对建材龙头配置有所下降，继续减配水泥.

摘要：

下半年核心看 建材，又到布局时：我们认为未来几个月市场会向着宽货币+宽信用组合预期，地产及基建可能都将起来，由此带动整个产业链向上抬升，当前受多重不利预期压制到了极限的地产链品种如建材可能成为半年核心品种。继续推荐东方雨虹、中国联塑、科顺股份，“三块玻璃”旗滨集团、信义玻璃、福耀玻璃、南玻A；继续推荐制造业全球龙头中国巨石。我们认为2021 年水泥股机会主要来自于仍有超越行业的成长性的个股，推荐港股中国建材，A 股上峰水泥及华新水泥，推荐龙头海螺水泥。

龙头建材股2021 年二季度国内公募机构整体持仓及沪深股通持仓较2021 年第一季度略有下降：建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2021 年1 季度的27 支下降至2021 年2 季度的26 支，持票风格更加集中在偏价值蓝筹，以目前的基金前十重仓持股基金数显示：东方雨虹、海螺水泥、中国巨石、伟星新材、旗滨集团、南玻A、北新建材、中材科技、鲁阳节能、兔宝宝获得机构的青睐相对较多。

以环比的变动衡量（2021Q2 末基金重仓的股数占流通股比例相对2021Q1 末）：东方雨虹、再升科技、苏博特受到机构减持，分别减持占流通股比例为4.92%、4.44%、2.70%，增持为鲁阳节能、坚朗五金、长海股份，增持占流通股比例分别为5.03%、4.07%、2.32%；2 季度整体建材板块配置较上季度有所下降；

沪深股通2 季度集中增持了科顺股份、旗滨集团、南玻A、伟星新材、永高股份，分别占总股本比例变化为7.04%、3.37%、2.54%、2.45%、2%，减持集中在冀东水泥、祁连山、上峰水泥，分别占总股本比例变化为0.69%、0.67%、0.58%。期末沪深股通持股集中在东方雨虹、海螺水泥、北新建材、旗滨集团、伟星新材等，占总股本比例分别为15.43%、6.32%、7.68%、7.35%、8.38%；港股通2 季度资金集中增持海螺水泥、华润水泥控股、海螺创业，增持占总股本变化比例0.08%、0.05%、0.07%。

A 股重仓持股基金数目和沪深股通持股数较今年Q1 有所下降。从重仓水泥股的各类型基金来看，（1）普通股票型基金比例上升1%，偏股混合型基金比例下降6%（2）从基金的地域来看，重仓水泥中上海基金占比41%，北京21%，深圳31%，广州7%。

风险提示：宏观经济下滑，原材料价格上升