近日，歌华有线、东方明珠、江苏有线等11家上市公司发布公告称，拟出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司（暂定名），有望加快推动全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展，利好广电供应链、超高清产业链、和5G产业链，维持“推荐”评级。

广电系上市公司开始加入国网整合，2020年为国网整合关键之年，政策对于国网整合和5G建设强力支持，广电5G建设将进入快车道。中宣部印发的《全国有线电视网络整合发展实施方案》明确了国网整合股权结构、出资方式及出资额、运作模式等，为广电未来发展定下基调，体现了国家对于推进国网整合和广电5G建设的决心，此次广电系上市公司参与整合意味着国网整合加速，将有力推动广电5G建设和全国有线电视网络建设。

国网整合推进有线电视网络和5G建设，广电产业链迎发展新机遇。全国各地有线电视网络长久以来呈“地方割据”状态，在行业竞争中处于劣势，在政策支持下，广电成为“第四大运营商”，2019年获5G牌照，在“全国一网”架构下，广电凭借700M黄金频段，通过与中国移动合作，有望用较低的成本迅速建立起覆盖范围最广的5G网络；另外广电未来将实施网络改造，随着广电在有线电视网络进一步投入，我们认为将推动广电产业链相关公司发展。

5G应用是广电未来大力发展方向，短期超高清确定性强，物联网、工业互联网有望成为长期发力方向。超高清产业一直是广电大力投入的产业，确定性较强。从长期来看，由于广电手握700M频段，700M作为低频段，一直被视为“黄金频段”和“数字红利”，具备传播损耗低、覆盖面广、穿透能力强、组网成本低等优势，适合发展物联网、工业互联网等业务，长期我们看好广电在物联网、工业互联网等方向的布局。

投资建议：广电“全国一网”整合加速，重点关注5G应用方向。重点推荐：5G产业链：中兴通讯、光迅科技、世嘉科技、中际旭创、新易盛、天孚通信；超高清编转码设备：当虹科技；物联网：移远通信、广和通。建议关注：广电产业链：亿通科技、中信国安、万隆光电、路通视信。

风险提示：国网整合不及预期、广电发展不及预期、新冠疫情影响。