行业公司业绩前瞻：

截至2 月9 日，共116 家通信行业公司曾预告年报净利润区间，63 家公司业绩同比增长，其中32 家公司增长超过100%，8 家增长50%-100%，11 家增长20%-50%，12 家增长0%-20%，16 家下滑0%-50%，37 家下滑超过50%。

2020 年投资要点：

5G 新周期下，我们坚定强调5G 新生态、流量驱动/云、物联网三条主线。

（1）5G 新生态：2020 年开始5G 建设进入高峰期，标准、终端、芯片等全方位推进，应用与生态从基础的网络连接服务演进为新入口（智能管道）、新平台（万物互联）、新内容（数字化服务）、新模式例如B2B2B（运营商带动大B 进而带动产业链）、B2G2B、B2B2C 等。

（2）流量驱动/云：流量驱动是ICT 领域长期增长的核心逻辑。历史数据表明流量与Capex增速对中游设备增速有先导验证的意义。流量爆发叠加云/互联网巨头Capex 增速恢复向上，确保明年设备环节高景气度。预计光模块、服务器/交换机/路由器、IDC 等领域2020年景气向上。

（3）物联网：类比移动互联网，节点数健康增长，行业步入井喷期。国内技术、场景、商用布局三要素均已成熟，产业链由下至上拉动，预计2B 先于2C 爆发。

重点推荐：5G 网络建设主设备之中兴通讯，路由器/交换机之紫光股份、星网锐捷，IDC之宝信软件、光环新网，5G 流量驱动与应用之中新赛克、亿联网络，光模块之中际旭创、新易盛、华工科技，物联网之移远通信、移为通信、广和通、乐鑫科技（科创版）等。