投资要点

1.公司产品，综合竞争能力行业领先。

公司主要从事流体控制设备及器材的研发、制造和销售，产品包括各类铜制水暖阀门、管件等水暖器材。公司产品种类丰富，获得多家国际权威认证机构认可。在行业内经营经验丰富，产品研发团队精良，和多家优质企业客户建立长期合作关系，综合实力强。

2. 下游需求旺盛，行业发展前景良好

欧美等国水暖器材需求稳定，公司经过多年发展和这些国家客户保持长期稳定的合作关系。美国无铅法案的实施使得公司无铅阀门需求增多，并有望带动欧洲、日本、韩国等无铅阀门的需求。我国产业政策也大力推行绿色安全概念，将为行业带来不少有利影响。

3.募集资金将用于一个产业化项目、一个研发项目和补充流动资金。

公司本次发行拟募集资金计划用于新增年产3,000 万套无铅水暖器材生产线项目、阀门研发检测中心项目和补充流动资金。其中，新增年产3000 万套无铅水暖器材生产线项目达产后，公司将实现营业收入4.36亿元。

4.投资建议：

我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.72 元，0.99 元，1.43 元。

对应的合理价格区间21.6-28.8 元。

5.风险提示：

经营业绩下滑风险；原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险，客户比较集中风险。