通信天线领先厂商 ，技术竞争力强客户优质。公司为国内较早从事移动通信基站天线领域的企业，拥有较强的研发团队，经过20 多年的技术积累在通信天线及射频器件领域具备一定技术研发优势，在基站天线核心技术及关键部件上均拥有自主知识产权，且是业界稀缺的同时具备基站天线和滤波器集成化设计技术的公司。公司业界最先推出AFU（天线滤波器一体化）的5G 大规模MIMO 解决方案。凭借领先的研发实力和产品质量，公司已取得国内外领先通信运营商和设备集成商认证，5G 大规模MIMO 天线成功与爱立信、中兴通讯、大唐及三星基站系统对接；钣金滤波器与爱立信合作量产。公司客户包括中国移动、中国电信、中国联通、华为、中兴通讯、大唐电信、爱立信、诺基亚、三星、沃达丰等。

5.5G 开展商用部署开展，低空经济有望成通感一体化重要应用场景，公司配套天线等产品有望受益。3 月28 日，中国移动全球首发5G-A 商用部署，5G-A 核心创新之一的通感一体有望成为低空经济管控数字底座的核心技术。相比传统5G 基站5G-A 基站的天线振子、滤波器数量大幅增加，公司在5.5G 天线领域已有相关技术积累，参与华为5.5G 微波天线产品的开发，5.5G 商用进程有望助力公司业绩进一步增厚。

卫星通信领域布局不断完善。公司2017 年通过收购西安星恒通布局卫星通信领域，2023 年年初公司设立全资子公司“成都俱吉毫米波技术有限公司”，基于领先的5G 大阵列天线技术发展面向特殊领域场景应用的卫星通信终端、雷达、毫米波及数据链终端和地面站产品。2023 年11月，公司于湖北咸宁成立通宇卫星通讯（湖北）有限公司，拟投资建设卫星通信产业园。相关业务涵盖终端产品销售、卫星无线路由器、星载相控阵天线及基于地面站的相关通信设备，供货国家科研院所实验性样品已被接受，地面站产品对低轨高轨卫星均有产品提供。

盈利预测：通宇通讯是我国领先的通信天线及射频器件厂商，看好公司卫星通信及5G-A 天线业务受益下游高景气实现较快增长。预计公司2023-2025 年实现营收11.12/13.08/15.78 亿元，归母净利润0.74/0.83/1.24亿元，对应EPS 0.18/0.21/0.31 元，首次覆盖，给与“增持”评级。

风险提示：5G-A产业推广不及预期、市场竞争加剧。