1、事件概述：公司发布 2021 年度 Q1 业绩预报，公司 Q1 归属于母公司所有者的净利润 1500 万元–1800 万元，同比扭亏（2020 年 Q1 亏损 2689.50 万元）。

2、海外市场接力，公司毛利增幅明显：自从全球新冠疫情爆发后，国外部分地区基础通信建设节奏放缓，公司 2020 年出口收入大幅减少，随着疫情边际影响降低，公司海外收入有望持续恢复。公司海外客户基础一直优于同行业，海外 5G 建设恢复有望拉动公司业绩增长。

3、持续推进精益制造，降费效果显著：公司加大成本管控，整合部门资源，进行精细化管理，提升管理水平，节省不必要的费用支出，使得当期管理费用较去年下降。同时公司积极采用了更为合理的线上营销手段，在获得稳定订单的同时销售费用有所下降。

4、5G 网络建设带动基站天线及射频器件产品需求热潮：公司致力于研发和生产基站天线、微波天线及射频器件产品，微波天线系列产品覆盖 5GHz-80GHz 频率范围，广泛运用于数字微波中继通信的干线网络及地面接力网络系统，主要客户定位于国内外通信系统运营商与设备供应商。。

5、股权激励计划彰显信心：公司发布关于向 2020 年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的公告，拟以 23.85 元/股的价格向激励对象授予 383.50 万份股票期权，涉及的标的股票种类为人民币 A 股普通股，激励对象为 154 名核心管理人员以及核心技术（业务）人员。该激励计划有利于进一步完善公司治理结构，健全公司激励机制，有利于公司的持续发展。

6、投资建议：维持盈利预测不变，预计公司 2021-2022 年 EPS 分别为 0.31 元/股和 0.35 元/股，对应动态市盈率分别为 49/43 倍，维持“增持”评级。

7、风险提示： 5G 基站建设不及预期的风险；汇率风险；商誉减值风险。