事件：2019 年2 月13 日，中国联通采购与招标网公告信息显示本次无线网络整合项目（包括：L900 及L1800 基站41.6 万站、L1800 整合、软件功能等）等招标结果出炉。其中，华为获第一名，投标报价约为281.4 亿元；中兴通讯获第二名，投标报价约为267.5 亿元；爱立信获第三名，投标报价约为209.6亿元；诺基亚获第四名，投标报价为346.8 亿元。

联通招标量和进度超预期，低频重耕+4G 扩容是5G 商用前夕重要看点据工信部数据显示，2018 年我国新建4G 基站43.9 万个，总数达到372 万个。中国联通此次招标基站量高达41.6 万站，与2018 年全年三大运营商合计新增基站数基本持平，招标数量超市场预期。截至2017 年底，中国联通4G 基站总数为85 万站，2018 年全年新增4G 基站数预计不到20 万站，远低于本次单笔41.6 万站基站的招标数量。从时间进程来看，中国联通招标自2019 年1月18 日发布集采公告，到2 月13 日发布招标结果，历时不到一个月，并给予供应商交货周期为28 天，招标/供货节奏相比以往有所提速。我们认为，未来4G 与5G 将长期协同演进，中国联通快速启动巨量4G 网络设备集采，主要用于在低频段整合低频语音网、物联网和数据网，实现4G 网络的广深覆盖，为即将到来的5G 网络部署做前期准备。2019 年将迎来5G 试商用元年，运营商加速低频重耕和4G 网络的完善将成为5G 商用前夕的重要看点。

设备商中标情况基本符合预期，国内设备商竞争实力持续凸显华为在国内无线设备市场长期保持绝对领先地位，市场份额约达50%左右；中兴作为本土优质的设备商，在国内市场占有率约为30%左右；诺基亚和爱立信作为老牌的设备商巨头，在国内合计占据20%左右的份额。从本次招标结果来看，华为、中兴、爱立信和诺基亚依次位列前四名，与以往竞标排名基本一致，符合预期。在IHS Markit 数据显示2017 年全球移动基础设施市场中，华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯市场份额分别为27%、26%、23%和13%，表明国内通信设备商在4G 时代已不仅在国内市场占据主导优势，在海外市场竞争中处于领先地位。展望5G，我们认为国内设备商在技术、成本和服务等方面的优势将进一步凸显，中国通信产业全球话语权有望持续提升。

运营商投资提振产业链景气度，看好设备商、天线/射频和光模块布局机遇运营商作为网络建设环节的投资来源，其资本开支决定通信行业景气度。随着5G 商用临近，我们看好运营商在无线侧资本开支的逐步回暖。运营商无线基站设备的集采将直接利好设备商、无线/射频和光模块等相关厂商。（1）主设备：5G 投资，承载先行，5G 基站数量和技术指标均大幅提升，主设备将是5G 投资受益确定性最高的领域，推荐中兴通讯（000063）、烽火通信（600498）。光模块：5G 基站侧对25G 等高速率光模块需求量将显著增长，回传网流量高速增长推动高端电信模块需求爆发，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗，推荐：光迅科技（002281）；天线/射频：5G 带来基站天线市场“量价齐升”，国内基站天线厂商迎发展机遇，推荐：通宇通讯（002792）。

风险提示：牌照发放不及预期、贸易摩擦升级、资本开支增速放缓