2019 年2 月份，我们认为5G 商用部署提速叠加市场“春季躁动”等因素，5G板块有望获得超额收益，精选优质个股。无线侧弹性大，看好基站天线及配套，建议重点关注京信通信、通宇通讯、中国铁塔；有线侧空间大，看好主设备和光器件，建议重点关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技等：

5G 商用步伐提速，年内将发放临时牌照

2019 年是5G 元年，我们认为2019 年，5G 将是通信行业一个贯穿全年的主题投资机会。无论是国家政策层面，还是产业发展层面，都将呈现出一系列催化事件，加快推进5G 商用步伐。国家政策层面，工信部部长表示年内将发放5G 临时牌照，使大规模的组网能够在部分城市和热点地区率先实现，同时加快推进终端的产业化进程和网络建设；产业发展层面，中兴通讯完成了中国5G 技术研发试验第三阶段的NSA 和SA 实验室及外场测试，包括全部测试频段，中国加快5G 商用已具备现实基础。

无线侧弹性大，看好基站天线及配套

由于5G 的通信频谱相对于4G 更高，单基站覆盖面积变小，5G 基站数量相对4G 大幅提升。5G 天线将向有源天线发展，阵列天线、多波束天线和多频段天线将成为未来基站天线发展的主要方向。我们觉得基站天线厂商在5G 建设中拥有较大弹性，而且近年来国内厂商赶超海外厂商的势头不减。此外，基站配套方面，5G 站址资源相对更加稀缺，未来随着铁塔复用率的提升，中国铁塔的盈利能力也有望随之提升，建议重点关注。

有线侧空间大，看好传输设备及光器件

通信网络设备在整个网络建设中是投入资本最多的地方。主设备商在产业链占据制高点，拥有绝对话语权。我们认为5G 建设将是一个长期过程，保守预测也需要6-7 年时间，主设备商将长期收益。为了满足5G 的应用场景，需要更大的传输容量和更快的传输速率支持，从而光器件模块需要进行相应升级。此外，5G新架构需要引入基于25G/50G 的无源WDM、有源WDM OTN/M-OTN、SPN、WDM PON 等光器件，同样需求巨大。

风险提示：

中美贸易战持续加剧，国内设备商存在被禁运风险；国内宏观经济下行，5G 产业投资不及预期。