事件：2018 年12 月1 日加拿大应美国要求拘捕华为高管孟晚舟，在2019年1 月30 日美国对孟晚舟的60 天引渡申请期截止之际，1 月29 日美国司法部宣布对华为的指控及对孟晚舟的引渡。

原因：对全球信息科技制高点的争夺将5G 推上风口浪尖。美国此次对华为从贸易拓展到政治化的抵制一定程度上是中美科技竞争的必然结果。随着中国通信行业实力的日益强大和产业链逐步完善，自主可控程度提高，5G 时代美国已经无法通过正常的贸易和技术手段来抑制华为的发展。5G 是未来信息消费和产业升级的基础，没有5G，AR、VR，人工智能等信息社会都可能发展很缓慢，或只是一个空中楼阁。美国希望引领全球5G 建设，但美国及其同盟通信产业链不完善或者综合竞争力不足，故转向政治化手段抢夺未来信息化的制高点。

变化：博弈后逐步形成“两大集团”。短期来看，上诉会将事件拉长至数月以上，预计半年到一年时间内不会真正去引渡；如果中期上演进到引渡成真，中加美政治将“撕破脸”；远期来看，通信业有可能形成中美“两大集团”，中国有14 亿庞大人口支撑，有主导的运营商，设备商，完备的产业链和新兴市场对5G 高性价比方案的需求，有充足的“内循环”动力，“美国集团”仅依靠零散的小规模市场，放弃使用全球最先进的5G 设备将在竞争中落于下风。

应对之道：立足“内循环”拓展国际，中国5G 前景乐观。如果未来孟晚舟事件向引渡方向演进，我们认为针对引渡和封锁，中国5G 在国内和国际都是有巨大需求和空间，并不会一蹶不振，我们观察在政策、资金技术、市场方面可采取四个层次的应对之道。第一，在国内，立足内循环发展，国家、各地政府和运营商三方面均已做好准备。第二，在国际，依靠高性价比优势和多年经营形成的国际口碑和广泛群众路线基础持续拓展国际订单；第三，华为正逐步提升市场定位与产业链重塑，包括通信行业向买方市场的转变，滤波器、光模块、天线等生产环节向国内的聚拢等也让我们增强了对华为的信心。

投资建议： 重点关注5G 高弹性和4G 高价值。5G 无线先行，天线、滤波器和光模块：通宇通讯、中兴通讯、盛路通信，大富科技，光迅科技和博创科技；4G 发展优质网络和物联网，推荐日海智能、高新兴、广和通等模组和解决方案厂商。

风险提示：中国5G 资本开支及商用进展低于预期；国际市场逆全球化影响、贸易擦影响等