报告摘要：

[T装ab饰le物_S联um网m，ar未y] 来将引领装饰行业转型升级大潮，是装饰行业未来发展的新变革。顾名思义，物联网就是物物相连的互联网。这有两层意思：其一，物联网的核心和基础仍然是互联网，是在互联网基础上的延伸和扩展的网络；其二，其用户端延伸和扩展到了任何物品与物品之间，进行信息交换和通信，也就是物物相息。物联网关键的还是在于软件与硬件的结合，尤其是是硬件的布局，装饰行业具有天然的优势，再辅之强大的软件能力，装饰物联网将由此产生。

领先布局装饰物联网领域，或将引领行业突破新方向，未来成长空间广阔。目前，公司已经在智慧家居、智慧办公、智慧园区、智慧酒店等板块稳步推进装饰物联网业务探索，已有初步成果并积累了丰富的经验。未来随着这些板块业务逐步发展壮大，或将打开公司广阔的成长空间。

公司积极谋求主业转型升级，家装高端定制、节能环保新材料、建筑供应链等新业务有望多点开花。首先，公司以高端定制的形式切入家装业务领域，积累了大批高端优质客户，为公司进军家装蓝海市场奠定了坚实基础。其次，公司基于装饰施工业务优势拓展节能环保材料领域，未来不排除通过外延形式完成该业务领域的布局，与公司主业形成深度协同。再次，公司与怡亚通合作设立信通，有望开启公司在建筑供应链发展战略上的布局。

2017 年业绩有望迎来反转回升。一是受益于经济转型升级订单出现较大幅度增长；二是认定为高新技术企业，对公司业绩形成正面影响，未来3 年按15％的税率缴纳企业所得税，这将会对公司今后的业绩形成正面的积极作用。

预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.74/1.15/1.45 元。当前股价对应的PE 分别为45/29/23 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：装饰主业发展不及预期、智能化业务推进不及预期等