导语

①上海：大力推广户外运动，探索建设水上运动特色露营地；

②3月以来户外露营搜索量飙升，露营帐篷成交额环比增长240%。

事件驱动

上海：大力推广户外运动，探索建设水上运动特色露营地。

上海市人民政府办公厅印发《本市促进服务消费提质扩容的实施方案》。提出进一步激发体育消费新动能。大力推广户外运动，探索建设水上运动特色露营地，举办青少年娱乐性大众体育赛事活动，推广霹雳舞、滑板、骑行等潮流运动。

3月以来户外露营搜索量飙升，露营帐篷成交额环比增长240%。

美团、大众点评数据显示，3月以来，“踏青”“赏花”等关键词搜索量环比增长超260%，相关评价数增长近150%；“露营”相关评价数、笔记攻略数环比增幅均接100%，“烧烤露营”、“露营营地”等关键词搜索量增幅近150%。

此外，露营帐篷成交额环比增长240%，淋浴帐篷成交额环比增长150%，三合一天幕版自动帐篷成交额环比增长700%。

行业透视

户外运动起步于18世纪末到19世纪初的探险及科考活动，二战后在欧美率先得到普及，实现大众化，欧美户外运动参与率在50%以上。

根据Statista数据，2022年全球户外用品行业营收规模约2002亿美元，同比增长10.49%，2020-2022CAGR为11.86%；预计2024年将达2265亿美元。

中国户外运动渗透率仅为28%，与海外超50%的渗透率相比仍有较大的上升空间。

（来源：上海证券）

根据中商研究院，预计2023年中国户外用品零售额将达到271.10亿元，2024年将达到274.40亿元。

2000年后，我国户外运动向大众延伸，户外用品市场井喷式增长。

根据中国纺织品商业协会户外用品分会分类，户外运动用品可分为服装类、鞋类、背包类、装备类、配件类和器材类。

据弘则研究数据，2022年户外鞋服行业市场规模达384亿元，同比增长18.00%；其中，户外服饰占据了最大市场，2022年占比69.01%，户外服装总体呈现持续扩张趋势。

户外用品产业链分为原材料生产、代工生产、品牌商以及零售商环节。

（来源：上海证券）

在政策、产业、市场三者的共同作用下，户外运动行业迅速走向大众，行业不断向高端化、年轻化、日常化等趋势发展。

1）高端化：均价呈现上涨态势，产品高端化趋势显著。

2）年轻化：年轻人作为运动户外市场的消费主力军。据2024春夏淘宝天猫运动户外行业趋势白皮书，18-29岁年轻人群占比近四成，成为市场的中坚力量。

3）专业化：更专业的户外运动风潮兴起。

4）细分化：户外运动品类需求进一步细分，核心运动户外品类不断细分。

5）日常化：场景日常化——泛运动场景引领增长，专业运动品类日常化，泛运动场景下的细分场景增速明显，运动户外的专业品类正在逐渐往

日常场景上延展，包括运动沙难鞋/凉鞋、冲锋衣裤等品类正快速走进我们日常生活场景，叠加不同的运动品类满足不同场景需求。

锻炼人数占比提升——国民对于户外运动热情持续提升，我国经常参与体育锻炼的人数占比预计2025年实现占比超45%的目标。

（来源：上海证券）

中国户外用品市场中，国产份额持续提升，并正在向头部品牌集中。近年中高端户外品牌较受欢迎，偏中高端的迪桑特、始祖鸟、Timberland份额持续提升，偏大众定位的探路者份额有所减少，哥伦比亚份额对于北面The North Face也相对减少。

（来源：上海证券）

细分赛道格局稳定，近年国货品牌竞争优势突出，国外品牌占据户外用品高端市场。

中国户外行业品牌竞争格局为：国内品牌集中于中高及大众市场，国内知名户外品牌包括探路者、三夫户外、牧高笛等；国外由北面（The North Face）、始祖鸟、狼爪等占据行业高端市场。

据鲸参谋数据显示，我国户外行业TOP10品牌中，国产户外品牌在市场中的销售排名比较靠前，具备竞争优势。

（来源：上海证券）

户外运动渗透率提升的前提是，国民对于运动习惯的提升。

根据央视财经数据，我国经常参与体育锻炼的人数已超过5亿人；根据小红书《2023户外生活趋势报告》，2023年户外已逐步走向生活化、全民化，2023年1-10月，户外用户日活环比增长超100%。

从子户外分类来看，露营、滑雪等近年来相对高景气，户外运动成为大众“新生活方式”。户外运动品类需求进一步细分以滑雪、飞盘和露营等休闲类户外运动出圈为标志，户外的热风持续蔓延，核心户外运动品类不断丰富。

此外，社交媒体如抖音、小红书等户外运动笔记数量快速提升，也带动户外运动风潮更加兴起，2023年1-10月户外活动在小红书笔记发布量累计已近700万篇，“户外徒步”相关话题阅读量超25亿次。

除此之外，在户外运动不断出圈的蔓延下，马面裙成为国潮“顶流”，在高端马面裙上织绣出繁密图案的提花机价格不菲。

由于销售火爆，马面裙在2023年入选了淘宝年度十大商品。马面裙使用的便是提花面料，提花面料可让马面裙有更好的垂坠感，且可让裙摆上的花纹浑然天成。

随着“金三银四”以及毕业季到来，马面裙等国风服饰预计将持续火爆，需求端短期有望保持高热度。

据魔镜洞察数据，2024年1月以马面裙为主要商品的汉服半身裙，在淘系平台上录得超3亿元的销售额，占整个汉服品类的近9成，而马面裙的主要材料便是人造丝。

根据化纤信息网，在国风、国潮流行趋势带动下，人造丝需求快速增长，供应紧张，3月29日起宜宾丝丽雅、吉林化纤、新乡白鹭各品种人造丝价格上调1000元/吨。截止3月29日，一档丝价格在43000-45000元/吨，二档丝在42500-43000元/吨，三档丝41500-42500元/吨,。

粘胶长丝供需关系持续趋紧，短期内随着“金三银四”以及毕业季到来，马面裙等国风服饰预计将持续火爆，短期内粘胶长丝涨价持续性有望延续。

投资策略

上海证券认为，国内户外运动行业市场超百亿，渗透率有望持续提升，关注三大主线。

投资主线一：国内头部运动品牌，受益于户外行业的普及。

户外运动产业进入黄金发展期，“安踏系”、李宁、波司登等头部运动品牌服饰将受益。

安踏：通过收购迪桑特、始祖鸟、可隆等品牌，不断完善自身品牌矩阵，这些品牌良好发展得益于品牌内在价值、优异管理运营和户外行业红利。

从长期来看，安踏的多品牌布局有望受益于不同细分户外子赛道的不断扩增。

李宁：国货运动龙头穿越周期，聚焦长期增长。

波司登：国产羽绒龙头，品牌高端化、年轻化趋势显著。

投资主线二：海外户外&运动需求热度持续，对于国内出口供应类企业受益。

户外经济热潮的发展，运动鞋履行业集中度提升，国内出口制造企业将受益。建议关注：华利集团：公司是运动休闲鞋履核心供应商，具备优质客户资源基础（NIKE、Columbia、Under Armour等）。

投资主线三：关注户外用品行业，销售海外产品创新，国内渗透率提升。

精致露营、滑雪、水上浆板运动带动国内外户外用品需求提升。建议关注：三夫户外（户外连锁零售）、浙江自然（充气床垫/箱包/水上SUP龙头）、牧高笛（帐篷自有品牌/代工）。

个股精选

华利集团：运动鞋履核心供应商，受益于补库周期及海外扩产

运动鞋履代工龙头，户外需求上行带动销售增长。主要从事运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等的研产销，已成为全球领先的运动鞋专业制造商。合作品牌包括Nike、Converse、Vans、Hoka、Puma、Under Armour等国际品牌。

牧高笛：国内露营帐篷代工及品牌龙头，把握户外精致露营趋势

牧高笛品牌创立于2003年，以冷山帐篷打开国内露营市场。主要从事品牌运营业务(自有品牌牧高笛MOBIGARDEN)与露营帐篷OEM/ODM业务，为全球客户提供高品质帐篷产品的开发设计和生产制造服务。

新乡化纤：粘胶长丝提价，公司作为行业龙头有望持续受益

主要从事化学纤维的生产和销售，主要产品包括生物质纤维素长丝和氨纶纤维；生物质纤维素长丝总产能达到9万吨，氨纶产能达到18万吨，目前氨纶价格底部运行。粘胶长丝价格每上涨1000元/吨，业绩增厚约7000万元。

资料参考

20240320-上海证券-户外行业研究报告：户外行业千亿市场，高景气延续

20240403-海通国际-新乡化纤-000949-粘胶长丝提价，公司作为行业龙头有望持续受益

20240409-国信证券-粘胶长丝行业点评：国风需求提振提花面料景气，粘胶长丝供需格局改善

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