“双十一”当日全网总销售额同比增长43.5%，线上渠道爆发持续。1）根据星图数据统计，今年全网20 家主要B2C 电商平台总销售额达2539.7 亿元，共产生包裹13.8 亿个。增速方面，2017 年总销售额增长43.5%，在大基数基础上与去年44.0%的增速持平，延续爆发增长趋势。2）天猫总交易额增长39.4%超预期。阿里巴巴数据显示，天猫双11全球狂欢节总交易额达1682 亿元，移动端成交占比90%，覆盖超过220 个国家和地区。交易额增速较16 年提升7.0pct，线上渠道品牌化趋势进一步延伸。3）京东及苏宁平台增长迅速。京东11 月1 日至11 日举行的全球好物节交易额达到1271 亿元，其中双十一当日交易额543.7 亿元，同比增长35.3%。苏宁易购当日交易额110.2 亿元，同比增长51.8%。

电商渠道品牌化趋势加强，服装品类增长略低于全网增速。从客单价来看，根据星图数据，2017 年双十一全网成交客单价为184 元，同比提升11.2%，品牌化趋势明显。从品类来看，双十一服装企业整体同比增速约为20-30%水平，本次天猫平台单店销售额前五名分别为苏宁易购、小米、荣耀、海尔及耐克，热点由服装销售转向手机、电器品类趋势明显，对服装品类增速有所影响。我们重点统计以下上市公司在天猫平台的成交情况：

1）龙头白马表现优异。海澜之家（成交额4.1 亿元，同比增长331.6%，超预期）：公司积极调整电商销售策略，双十一交易额已达到16 年全年线上销售的48%，位列男装首位。公司8 月底与天猫新零售签署战略合作协议，11 月9 日发行可转债30 亿元投资完善电商仓储及智能物流体系建设，看好公司电商渠道再添增长动力。森马服饰（成交额8.2 亿，同比增长26%，符合预期）其中童装和休闲服均超3 亿元。四季度延续大力清库存注重电商发展，预计全年电商50%+以上的增速，占收入比近30%。

2）女装品牌发展迅猛。太平鸟（成交额8.1 亿元，同比增长31.4%，符合预期）：公司持续发力电商销售，主品牌女装销售突破2.1 亿元，居女装类目第6；少女品牌乐町也突破1.6 亿，居女装类目第8；主品牌男装销售额达3.3 亿元，排男装类目第4； Mini peace和Material Girl 销售分别为0.72 亿元和0.37 亿元。公司持续推进新零售，与阿里推动2020 年线上线下“双百亿”的战略合作协议。安正时尚（成交额0.58 亿元，同比增长314%，超预期）：16 年以来公司调整成效显著，线上线下均快速增长，主品牌玖姿同比增长378%。

3）童装龙头地位稳固。森马服饰旗下巴拉巴拉3.2 亿稳坐童装第一，同比增长39%。海澜之家拟投资的英氏婴童排名位列品类第四名，安奈儿位列第五名。

4）箱包家纺线上渠道对整体增长贡献明显。罗莱生活（成交额2.6 亿元，同比增长23.8%，符合预期）：公司持续推进线上营销，LOVO 品牌力进一步提升，家纺领域维持6 连冠。富安娜：合计成交额超2 亿元，同比增长22%以上，线上品牌切入性价比消费群体。开润股份：自主品牌双11 超预期实现超7000 万元销售额，约是去年2200 万的3 倍，问鼎箱包类目第一，超预期。公司未来随小米3 年1000 家线下店计划，将自主品牌爆款之势延续到线下，且B2B 代工签约名创优品和网易严选也将逐渐释放订单，持续高增长确定性强。

5）电商生态服务及代运营企业享受品牌化红利。跨境通拟并购标的优壹电商代运营的六大品类逾20 品牌双十一全网销售总额破五亿元，单日成交额已超去年营业收入的25%。其中达能品牌再度卫冕奶粉销量冠军，丝塔芙双十一交易额同比增长超100%，公司补充披露17 年半年报，预计优壹全年业绩有望大超市场预期。歌力思旗下百秋电商运营的ELLE、kipling、delsey 三大箱包品牌均进入品类前十名，潘多拉位列珠宝品类成交额首位。南极电商在内衣品类的优势基础上，全面推动新兴品类覆盖，家纺品类进入第7 名。

双十一走向全球，海外线上零售旺季开启。1）全球速卖通平台同步推出双十一活动。根据阿里数据，速卖通平台开场3 小时50 分钟海外订单总量突破1000 万单。2）海外电商进入消费旺季。根据Facebook 数据，海外线上消费自双十一起，将经过感恩节（今年为11 月23 日）、黑色星期五（11 月24 日）、网络星期一（11 月27 日）及圣诞期间多轮销售高峰。3）海外线上消费增长趋势延续，有望旺季更旺。17 年Q3 单季度亚马逊第三方平台业务收入增长40.3%，阿里巴巴国际零售业务增长115%，eBay 平台GMV 增长8%（较去年同期提升5pct）。龙头增长验证全球线上零售加速发展态势，利好跨境电商企业。

行业观点与投资建议：我们继续看好龙头白马积极调整，推荐女装板块，坚定看好跨境电商在随后的旺季中持续发力，建议重点关注： 1）电商成长标杆：跨境通、南极电商、开润股份；2）传统白马见底复苏：海澜之家；3）多品牌女装：太平鸟、安正时尚、歌力思。