【投资要点】

板块涨幅领先市场，AI 主题投资贯穿全年。2023 年，申万计算机行业指数上涨4.04%，上证指数下跌4.54%，创业板指下跌19.74%。年初Chatgpt 引发的AI 产业革命，主题投资范围从大模型扩散到算力、数据和应用。我们关注到IT 安全和数据要素在政策上不断被提及，我们认为当前大环境下，国产自主仍是一条重要的投资线索。

数据要素：数据赋能持续推进，有望在不同场景中发挥出千姿百态的乘数效应。在数据入表和资本化的进程种，数商角色的重要性提升。

重点关注智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等若干重点领域的数据流通、供给、应用等。政策上需要关注数据要素定价和价格形成机制。

AI 算力：算力国产化，云厂商面临挑战和机遇。1）预计到2025 年，我国算力规模超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。2）需求侧大爆发，供给侧迎来挑战。大模型的训练需要成千上万张GPU 才能运行，叠加应用的爆发，算力的需求井喷式爆发，但是受制于美国对我国AI 芯片的制裁，国产算力迎来重大挑战。3）国产AI 芯片崛起，生态发展重中之重。以华为昇腾为代表的国产芯片有望填补国内AI 芯片的空缺。相关产业链投资机会值得关注。

AI 应用：应用百花齐放，商业化落地成关键。 OpenAI 推“GPTs”的服务，允许用户根据特定需求创建“属于自己的 ChatGPT 版本”，迈出ChatGPT 商业化的标志。GPTs 和GPT Store 的推出体现了人工智能大模型与各类应用交互融合的便捷性。与2013 年的移动互联网发展类似，本轮AI 科技革命是技术这一供给要素所驱动带来的生产力变革，建议关注金融、医疗、智慧城市等方面的应用爆发。

【配置建议】

数据要素赋能各行各业。重点标的： 深桑达、易华录、久远银海、万达信息、山大地纬、银之杰、科创信息等。

算力国产化和基建化，AI 应用的景气度国外传递到国内。重点标的：

海光信息、景嘉微、寒武纪、科大讯飞、金山办公、美图公司、中科创达等。

【风险提示】

政策不及预期，商业化应用落地不及预期，政府IT 投入不及预期